机械行业周报：看好工程机械、量子计算、核聚变、机器人和农机

　　行情回顾
　　本周板块表现：上周（2025/10/20-2025/10/24）5 个交易日，SW 机械设备指数上涨4.71%，在申万31 个一级行业分类中排名第4；同期沪深300 指数上涨3.24%。2025 年至今表现：SW 机械设备指数上涨35.02%，在申万31个一级行业分类中排名第5；同期沪深300 指数上涨18.44%。
　　核心观点
　　9 月工程机械出口高增，看好内外销共振。2025 年1-9 月我国工程机械出口额438.55 亿美元，同比+13.3%，其中9 月出口额为52.71 亿美元，同比+29.6%，工程机械出口加速增长。长周期角度来看，挖机已经领先非土方1年半增长，看好非土方内销逐步进入上行期。根据小松财报，23、24 年全球工程机械需求分别下滑3%、5%，到今年6 月海外需求已经连续下滑两年半，去库进入尾声。短期来看卡特Q2 销量转正、连续两个季度补库是重要欧美拐点信号。关注徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工。
　　“十五五”提出推动量子科技、核聚变能等成为新的经济增长点，看好量子计算和可控核聚变。10 月24 日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。两个产业有望获得顶层政策护航、资金支撑，看好量子计算和可控核聚变产业趋势向上。
　　特斯拉人形机器人更新量产计划，战略看多机器人板块。10 月22 日，特斯拉召开3Q25 业绩发布会，公布有关Optimus 机器人产能规划。节奏上，26O1 发布ptimus V3 原型，26 年年底前启动百万单元产线建设；并预计，Optimus v4 将实现千万级规模，而 Optimus 5 的目标是 5000 万至 1 亿台。随着2026 年特斯拉人形机器人爆款推出，机器人商业化落地将迎来奇点时刻，开启长期上升周期，机器人板块具备战略配置价值。建议关注两大主线，一是在国产供应链中的关键位置卡位公司，二是关注“垂类场景应用”，如物流、包装、环卫等领域。
　　拖拉机内需平稳，底部确认。根据国家统计局，2025 年9 月规模以上企业大/中/小型拖拉机产量分别为1.04/1.59/1.01 万台，同比分别-2.1%/+0.1%/-9.1%；大拖产量占比28.5%，同比+0.5pct。25Q3 旺季销量尘埃落定，大/中拖产品分别同比+6%/+3%；经历近一年，行业中观数据终于确认底部，止跌企稳。粮食价格当前同比变化不大，意味着明年内需预计以稳为主。根据海关总署，2025 年1-9 月我国拖拉机出口金额/数量同比分别+32.3%/+20.2%，出口有望成为拉动头部企业增长的新动能。此外也建议关注“优机优补”政策下，高级农机补贴加码，以及头部企业动力换向产品利润释放。建议重点关注国内拖拉机龙头一拖股份。
　　细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（ 底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。
　　投资建议
　　见“股票组合”。
　　风险提示
　　宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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