基础化工行业新疆周报：庆华二期煤制气项目气化炉发布中标通知

　　本周新疆指数125.95，环比+0.38%；新疆煤化工投资指数124.85，环比+2.11%；新疆国企改革指数128.93，环比-1.34%。本周涨幅前三：国统股份（002205.SZ）上涨11.41%，武进不锈（603878.SH）上涨10.13%，川仪股份（603100.SH）上涨7.30%。本周跌幅前三：航天工程（603698.SH）下跌7.89%，汇嘉时代（603101.SH）下跌8.35%，西部黄金（601069.SH）下跌15.87%。
　　10 月21 日，新疆庆华年产55 亿立方米煤制天然气示范项目二期核心设备招标结果公布，山西阳煤化工机械集团有限公司中标固定床气化炉及配套设备订单，潞安化机将承接12 台碎煤加压气化炉制造任务。项目总投资约230 亿元，位于伊犁州伊宁县伊东工业园区，规划年耗煤约1179 万吨。该炉型具备处理低阶煤和高灰煤的能力，契合新疆煤制气产业清洁高效发展方向，项目建成后天然气将接入国家“西气东输”管网。
　　本周新疆重点价格为：根据新疆煤炭交易中心数据，奇台县混煤Q5000 报价100 元/吨，巴里坤混煤Q5200 报价215 元/吨，拜城主焦煤（A14，S0.9，M4，FC63，V22，G95）报价700/吨。伊吾县淖毛湖——宁夏惠农汽运价格为280 元/吨，环比持平；本周新疆甲醇价格为1580 元/吨，与华东地区价差为-685 元/吨；本周新疆尿素价格为1433 元/吨，与山东地区价差为-137 元/吨。2025 年9 月，新疆煤炭铁路发运量：国有重点煤矿为310.90 万吨，同比-1.77%；2025 年9 月，新疆原煤产量4356.3 万吨，同比-2.57%。
　　能源保障+成本优势，新疆煤化工有望开启黄金年代。从国家战略的角度，新疆受益于两大转向：从沿海经济到一带一路，新疆从地缘后方变成前沿门户，占据地缘优势。能源保障和双碳环保的天平开始左倾，煤化工王者归来，新疆依靠资源优势成为能源保障的重心。从新疆自身的角度，以发展促稳定成为新疆主线。历史上新疆的底色在发展与稳定之间调整平衡，当下的新疆正处在高质量发展的重要战略机遇期。新疆煤化工的发展和美国的页岩气都有类似之处，即需要国家进行长周期的底层技术和基础设施的投资，最终克服能源对外依赖。近年来，随着疆煤外运铁路的扩容，国家管网集团的成立和西气东输管道的落成，疆电外送超高压管廊的铺设，以及后续液体管输的落地，新疆煤、煤制气、煤制油、甚至煤制甲醇，即将开始流向全国，这是中国版的“能源独立计划”，远期展望此举不仅有望降低中国的能源进口依赖，也将系统性降低中国的能源和制造业成本。近期我们观察到新疆相关项目核准、动工加速，或有望成为催化剂推动新疆煤化工相关标的投资节奏。
　　新疆国企改革正在加速。以发展促稳定已经成为新疆的底色，新疆国企既是新疆大发展的受益者，也是业务重组管理优化的受益者。未来新疆国资和新疆兵团都要沿着新疆十大产业布局进行业务整合，证券化平台化也会随着发生，资产整合、管理优化的空间极大。近期西域旅游的实控人变更、宝地矿业的收购、中基健康被借壳等事宜，或意味着新疆国企改革的加速。需要重点关注背靠新疆优势资源的新疆地方国企。
　　新疆，时来天地皆同力，建议关注煤化工投资和国企改革两条主线：1）在新疆进行项目投资，包括在新疆有煤矿和进行转化的能源化工公司：特变电工、九丰能源、宝丰能源、广汇能源、湖北宜化、中基健康等；2）为煤化工项目提供服务的卖水人，包括了伴随煤炭开采的民爆服务雪峰科技、广东宏大、易普力和提供煤炭运输服务的公司等；3）为煤化工建设提供服务的铲子股，包括煤化工设计、总包、建设、设备：东华科技、中石化炼化工程、三维化学、中国化学、航天工程、中泰股份、福斯达等；4）新疆本地的国企/兵团企业有望迎来改革深化发展机遇：立新能源、青松建化、天富能源、宝地矿业、新疆天业等。
　　风险提示：政策落地不及预期；项目建设进度不及预期；并购重组过程中的进度不确定性；项目数据统计存在误差。
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