国泰海通：电子化学品等新材料未来将增加有效供给 行业内龙头企业有望受益

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，二十届四中全会公报出台，其中一方面强调以供给和需求良性互动以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，另一方面强调扩大有效投资，坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点。该行认为，电子化学品、高端聚烯烃等新材料国产化率较低，有可能成为未来发展重点，相关企业有望受益;同时，炼油、乙烯、PX等化工品同质化产能较多，如果破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点的相关政策陆续实施，行业内龙头企业有望受益。

国泰海通主要观点如下：

电子化学品等新材料国产化率较低，未来将增加有效供给

在新材料领域，电子化学品等产品国产化率仍较低，是未来重点突破的方向，根据《石化化工行业稳增长工作方案》，电子化学品、高端聚烯烃、特种橡胶、功能/分离膜等产品被列入重点领域，配套制造业创新中心、共享研发与中试平台、首批次应用补偿等政策工具，打通“研发-中试-产业化”的全链条，降低企业从技术样件到量产的跃迁风险，推动关键材料国产化提速。

化工行业同质化产能较多，需避免无序扩张与重复建设

根据《石化化工行业稳增长工作方案》未来将从严把关新增炼油与关键石化项目。文件强调对新增项目实行更严格的准入与核准管理，突出能效、环保、安全等约束与约束性标准，避免无序扩张与重复建设。其次，合理确定乙烯、PX等新增的规模与节奏;最后，对既有装置进行分类处置。对老旧、高耗、高排、高风险装置，以改造提升为主、淘汰退出为辅。未达标园区不得盲目扩区或承接新增项目，必须对标整改、补齐短板后再行发展。

炼化、长丝行业有望受益

炼化行业是“反内卷“重点治理对象。根据卓创统计，2024年，山东地炼的一次炼油加工能力为15760万吨/年，占独立炼厂炼油总产能的41.94%，占全国炼油总能力的16.26%，存在去化空间。该行认为，随着严控炼油新增产能，地方炼厂得到治理，民营大炼化相关企业有望受益。涤纶长丝行业自发逐步推进联合减产，持续通过“限产保价”策略平衡市场供需，龙头企业有望受益。

风险提示：原油价格大幅波动;政策不及预期等。

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