4000点才是牛市开端

今日A股收盘3996.94，距4000点仅差3.06点。2015年曾有“4000点才是牛市开端”的说法。如今A股市场结构已变，机构资金掌握大部分筹码，定价权不在冲动型交易资金手中。后续市场关键在于机构资金是否认可4000点以上估值。从数据看，参考历史估值，当前A股已高估；股债比处于中等，上下有空间，历史更低时对应结构性行情或疯牛；与外围股市估值比，A股估值溢价率处于较低位置。总体而言，参考历史估值4000点以上贵，参考大类资产对比则适中，横向对比全球股市当前不贵。此外，A股不同行业属性不同，4000点以上选队友需慎重。