道通科技(688208)：业绩延续高增 AI赋能三大业务齐头并进

　　公司Q3 业绩延续高速增长态势，前三季度实现利润贴预告上限，运营效率持续优化，AI 赋能三大业务齐头并进。
　　事件：公司发布2025 年三季报，前三季度实现营业收入34.96 亿元，YoY+24.69%；实现归母净利润7.33 亿元，YoY+35.49%；实现扣非归母净利润7.18 亿元，YoY+61.81%；实现经营性净现金流2.02 亿元，YoY-55.75%。
　　25Q3 单季度实现营业收入11.51 亿元，YoY+19.59%；实现归母净利润2.53亿元，YoY+63.49%；实现扣非归母净利润2.43 亿元，YoY+57.48%。
　　业绩延续高增，运营效率持续优化。公司业绩延续高速增长态势，前三季度实现利润贴预告上限，业绩增长主要得益于三大业务线的强劲表现及运营效率的提升。在AI+诊断领域，公司具备AI 特性的数字维修新品获得客户高度认可，实现了业绩的快速增长，其中TPMS 产品持续保持高速增长；在AI+充电领域，公司发布了AI 驱动的新一代智慧能源解决方案，实现了核心部件自研及系统集成创新，并持续深化“数智能源充电大模型”以及充电运营云、运维云、能源管理云等系列AI Agents 的应用，推进能源、交通、停车场运营、酒店公寓等多个全球行业顶级客户的项目交付。运营效率方面，公司推动AI驱动的数智化变革和组织能力建设，运营效率持续优化提升，前三季度公司三费费用率同比降低1.6pct。
　　AI 赋能三大业务齐头并进。AI+诊断业务方面，公司持续深化AI 多模态语音大模型和Al Agents 应用，如推出新一代智能诊断设备Ultra S2、新一代诊断胎压综合解决系统MS906 Pro2-TS 等。此外根据公司公众号，Modern TireDealer 发布的《2025 年TPMS 品牌洞察研究报告》显示，道通科技在胎压监测传感器及轮胎压力监测系统诊断工具两大核心赛道均位列北美第一，公司TPMS 领导者地位巩固，有望继续保持较高增速。AI+充电业务方面，公司正式发布新一代智慧能源解决方案以深化AI 应用，并在欧美市场之外实现南非市场的重要拓展，打造南非开普敦最大电动公交充电枢纽标杆案例，道通为该枢纽提供核心充电基础设施支持，助力当地在2025 年12 月前完成120辆电动公交车的规模化部署。AI+机器人业务方面，道和通泰机器人积极寻求与生态伙伴的战略协同与联合创新，并围绕场景化的机器人产品和空地一体整体解决方案的联合研发和推广展开合作。
　　维持“强烈推荐”投资评级。公司业绩连续多个季度实现高速增长，AI 驱动下公司三大业务均保持强劲势头，我们预计公司25-27 年归母净利润为8.73/10.78/12.70 亿元，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：新产品研发不及预期、海外需求不及预期、行业竞争加剧。
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