华凯易佰(300592)：AI全链路赋能 合作华为云打造跨境大模型

　　AI 赋能跨境电商降本，全链路渗透驱动成本曲线下行。AI 技术已从跨境电商的辅助工具升级为核心降本引擎，通过对运营、供应链、客服等核心环节的全链路优化，推动行业从单点成本控制向系统性效率提升转型。
　　与华为云联合打造AI 视频生成大模型。2025 年4 月，公司全资子公司易佰网络与华为云计算技术有限公司正式签署全面合作协议。双方将在跨境电商视觉模型领域展开首家深度合作，基于华为云盘古大模型和昇腾AI 云服务创新打造“易智万象”视频模型。依托华为云盘古大模型L0 底座，融合跨境电商行业海量数据，训练生成针对性更强的L1 模型。后续，易佰网络还将基于自身丰富的业务场景和个性化需求，进一步训练出适用于垂直领域的行业L2 模型。
　　AI 技术赋能，提升运营效能。公司通过AI 技术应用，实现信息传递效率提升，有效降低运营和管理成本。在数据分析环节，应用AI 模型精准分析市场趋势和消费者偏好，为选品决策提供有力依据；预测模型提前预判销售高峰和库存需求，避免缺货与存货积压；自动化流程管理使订单处理、发货等环节更加高效，大幅提升运营全流程数字化和信息化管理水平。截至2024 年12月31 日，公司技术人员共计281 人，占公司总人数8.08%。
　　投资建议：我们预计公司2025-2027 年实现营业收入98.8/106.7/115.5亿元，归母净利润1.0/2.1/3.1 亿元。对应PE 分别为43.4/21.3/14.3 倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：AI 商业化应用效果不及预期，宏观经济下滑，中美贸易政策大幅变更
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