老凤祥：2025Q3营收增16% 预计25-27年利润可观

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【国盛点评老凤祥2025Q3业绩：营收增16%，扣非净利润降7.5%】 10月30日，国盛指出，老凤祥2025Q3营收增长16%，扣非净利润同比下降7.5%。2025Q3持续净开店，新形象店布局增多。 截至2025Q3末，公司有门店5625家，较年初净关213家，单Q3净开75家。其中，中笔直营187家，较年初净关10家，单Q3净关1家；加盟门店5438家，较年初净关203家，单Q3净开76家。 面对消费环境波动，Q3仍净开店，还调整门店形象，布局“藏宝金”“凤祥喜事”等主题店。截至2025年9月末，藏宝金门店133家，单Q3净开3家；凤祥喜事门店40家，单Q3净开3家。 作为黄金珠宝龙头，长期推进渠道/产品经营效率优化。预计2025 - 2027年归母净利润为15.94/17.38/18.87亿元，现价对应2025年PE为17倍，维持“买入”评级。

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