25Q3AI产业链主动公募持仓全拆解

# 25Q3主动公募TMT持仓分析 25Q3主动公募对TMT配置比例大幅升至39.9%，接近历史经验上限，引发配置见顶担忧。但考虑TMT板块市值占比提升，用“主动公募配置比例/自由流通市值占比”指标看，TMT当前1.52的数值不算极端，且内部持仓分化大，后续可通过“再平衡”消化配置比例。 持仓特征上，25Q3主动公募“加硬件、减软件”。硬件端，上游网络通信硬件、芯片存储及下游AI端侧获加仓；软件端，中游算法技术、软件及下游AI应用被减仓。细分来看，各产业链方向持仓有不同变化，如上游网络通信硬件的高速铜等配置未达历史最高，中游算法技术的AIGC超配比例极低等。