潮宏基：25Q3收入21.3亿，剔除减值净利增速快

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【潮宏基25Q3收入增长近五成，珠宝主业表现亮眼】 10月31日消息，潮宏基25Q3实现收入21.3亿元，同比增长49.5%。剔除Fion减值影响，归母净利润达1.6亿元，同比增长81.5%。不过，Fion商誉减值1.7亿元，致使归母净利润微亏，但珠宝主业净利润同比增长86.8%。 预计收入快速增长源于同店增长，且经销商开店积极。剔除Fion减值后，净利润增速显著快于收入，主要得益于高利润率品牌印记产品热销，以及直营渠道调整和加盟拓展加速。 Q3公司因战略调整，聘请第三方评估机构对合并菲安妮股权形成的商誉进行测试评估，并计提减值准备，释放了未来商誉压力。 公司东方美学叙事成熟，产品力提升，收入增长提速。同时，渠道和产品结构优化，轻资产运营使费用率下降。在东方美学国潮崛起背景下，品牌势能向上，相比行业头部，收入规模和门店数量提升空间大，渠道拓展确定性强，有望保持较快成长。维持“买入”评级。

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