食品饮料2025年三季度基金持仓分析：持仓全面下降 回到17年初水平

　　本期投资提示：
　　基金前二十大重仓股配置情况：从前二十大重仓股情况来看，基金配置的前二十大重仓股持股市值占基金股票投资市值环比上升。2025Q3 前二十大重仓股持股市值占基金股票投资市值比为16.78%，环比25Q2 上升1.77pct，持仓集中度上升。
　　前二十大重仓股中食品饮料个股配置情况：2025 年第三季度，基金配置的前二十大重仓股中食品饮料板块个股有一家，贵州茅台持股市值占基金股票投资市值比为1.37%，持股市值占比位列前二十大重仓股的第二。25Q3 贵州茅台持股市值占比1.37%，环比下降0.36pct。25Q3 五粮液持股市值占比0.30%，环比下降0.08pct。25Q3 泸州老窖当期配置水平0.26%，环比上升0.02pct 。25Q3 伊利股份当期配置水平0.07%，环比下降0.03pct。贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份当前配置水平均低于2009 年以来平均水平。
　　食品饮料持有基金数情况：2025 年第三季度基金配置前10 大食品饮料个股为5 家白酒公司及5 家大众食品公司。25Q3 贵州茅台持有基金数为1048，环比减少22 只；五粮液持有基金数284，环比减少74 只；泸州老窖持有基金数146 只，环比增加21 只；伊利股份持有基金数207，环比减少88 只。
　　板块仍然超配：从2025 年三季度持仓情况看，食品饮料板块重仓股持股市值占基金股票投资市值比（重仓口径）为6.38%，环比下降1.67pct。食品饮料板块占全部A 股流通市值比重为4.71%，环比下降0.66pct。食品饮料板块配置系数1.36，环比下降0.14pct，低于09 年以来均值水平，但板块仍处于超配状态。2025 年三季度，白酒板块重仓股持股市值占基金股票投资市值比（重仓口径）为5.52%，环比下降1.26pct，低于2009 年以来的平均值水平，目前所处位置接近2017Q2 水平。白酒板块占全部A 股流通市值比重为3.23%，环比下降0.41pct。白酒板块配置系数为1.71，环比下降0.15，低于2009 年以来均值，但板块处于超配状态。2009 年至今，白酒板块配置系数于12Q1 达到高点4.39，于15Q1 达到低点0.52，均值水平2.11。2025 年三季度，食品板块（非白酒）重仓持股市值占基金股票投资市值比（重仓口径）为0.86%，环比下降0.41pct，低于2009 年以来均值。食品板块（非白酒）配置系数0.58，环比下降0.15，低于2009 年以来均值1.76。
　　个股北上资金持股变化：2025 年三季度食品饮料主要个股中，泸州老窖、双汇发展个股沪深港通持股占比上升，贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、伊利股份、海天味业、青岛啤酒个股沪深港通持股占比下降。其中，双汇发展环比提升幅度最大，为0.40pct；而伊利股份以2.46pct 的降幅为最大降幅。
　　风险提示：食品安全问题，经济下行影响白酒及大众品需求
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