电力设备行业周报：锂电板块重回卖方市场 材料价格涨价超预期

　　本周重要事件与核心观点:
　　光伏：硅料收储有望年内落地，“反内卷”首次写入五年规划建议。
　　10 月28 日，央视《经济半小时》聚焦光伏，其中，协鑫集团董事长朱共山表示，关于硅料收储，“17 家（龙头）企业基本上都签字了，正在搭建联合体，争取年内完成”。同日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，综合整治“内卷式”竞争首次被写入中共中央五年规划建议。我们认为，在政策持续加码的背景下，行业已形成供给侧改革合力，景气度有望持续改善。建议关注硅料协鑫科技、通威股份；高效电池技术博迁新材、爱旭股份、隆基绿能、帝尔激光、迈为股份。
　　需求侧，根据索比咨询，9 月全国新增光伏装机容量为9.66GW，较8 月的7.36GW 环比增长31.25%，但与去年同期的20.89GW 相比，同比下降53.76%。预计Q4 国内组件需求仍偏弱，持续关注辅材及出口链，建议关注聚和材料、福莱特、福斯特、阿特斯、中信博。
　　风电：海风进入交付旺季，“十五五”风电有望维持高景气。10 月27 日，央视《经济半小时》聚焦风电，在“反内卷”和行业自律影响下，陆上风电机组加权平均中标价格从2025 年1 月的1422 元/KW上涨到9 月的1593 元/kW，涨幅达到12%，相比去年5 月的历史最低价上涨24%，主流机型价格全部高于其最低成本价，“低价抢单”现象明显减少。10 月20 日，北京风能展提出“风能北京宣言2.0”，上调我国“十五五”年均装机目标至不低于120GW。同时，主机厂出口带来的需求增量持续提升，我们预计“十五五”年均风机需求总量能够达到140GW 左右，约合2 万台风机。在量价持续提升的背景下，风机、零部件行业景气有望持续，建议关注金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能、新强联、金雷股份。
　　海风方面，10 月31 日，国家能源局举行2025 年第四季度新闻发布会，提出“加大海上风电开发力度，完善顶层设计，加快研究出台深远海海上风电规划性文件和管理办法，推动海上风电规范有序建设”，释放出政策层面的积极信号。从三季报来看，2025Q3 东方电　　缆、大金重工单季度业绩均创历史新高。我们认为，中欧海风交付旺季持续，相关公司业绩有望持续兑现，建议关注东方电缆、大金重工、中天科技、海力风电、天顺风能、亨通光电。
　　储能：中共中央“十五五”规划指出大力发展新型储能。10 月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）发布。《建议》指出加快建设新型能源体系。持续提高新能源供给比重，推进化石能源安全可靠有序替代，着力构建新型电力系统，建设能源强国。坚持风光水核等多能并举，统筹就地消纳和外送，促进清洁能源高质量发展。加强化石能源清洁高效利用，推进煤电改造升级和散煤替代。全面提升电力系统互补互济和安全韧性水平，科学布局抽水蓄能，大力发展新型储能，加快智能电网和微电网建设。提高终端用能电气化水平，推动能源消费绿色化低碳化。加快健全适应新型能源体系的市场和价格机制。
　　青海现货连续试运行制定独立/配建储能参与规则。10 月23 日，青海发改委发布《关于开展青海电力现货市场连续结算试运行工作的通知》，青海现货电能量市场将自2025 年10 月28 日起开始连续试运行。根据工作方案及市场规则，此次参与的包括储能，满足准入条件的独立储能及配建储能电站。储能要求装机容量≥10MW/2h，配建储能与所属经营主体视为一体，具备独立计量、控制等技术条件，接入电力调度自动化系统可被电网监控和调度。具有法人资格时，可选择转为独立储能项目，作为市场主体直接参与电力市场交易。我们持续看好以欧洲/澳大利亚/新兴市场为代表的海外储能需求增长，以及国内独立储能的发展。标的层面，建议关注头部集成商及电芯厂商：阳光电源、海博思创、艾罗能源、德业股份、固德威、盛弘股份、宁德时代、亿纬锂能、欣旺达。
　　锂电：产业链公司持续推进固态电池布局。电池端：欣旺达近期表示其聚合物固态电池新品能量密度达到400Wh/kg，20Ah 电芯在不到1MPa 的超低压力下，实现循环寿命1,200 周，并通过200℃的热箱等严苛的安全测试。材料及设备端：天赐材料在业绩交流表示，公司硫化物路线的固态电解质处于中试阶段，目前主要交付公斤级样品，配合下游电池客户做材料技术验证，同时持续推进硫化物电解质的百吨级中试产线建设，计划在2026 年中建成。建议关注具备产业链生态卡位和客户合作积累、实现平台化研发的材料龙头，以及在前道混料及辊压设备、硫化物电解质、粘结剂、锂金属负极等瓶颈环节提供新解决方案的入局新锐：厦钨新能、容百科技、当升科技、恩捷股份、上海洗霸、天赐材料、华盛锂电、纳科诺尔、宏工科技、先惠技术、璞泰来、英联股份、天铁科技、博苑股份等。
　　六氟磷酸锂涨价水平持续超预期。据天际股份2025 年三季报业绩交流，六氟磷酸锂散单价格已经11 万，价格上涨预计持续到11、12月。由于目前六氟市场需求旺盛，产品供不应求，公司目前对于核心客户的定价原则在一月一议，在尽可能保证核心客户的供应基础　　上，价格按照市场实际价格给与一定幅度的优惠。建议关注受益于涨价弹性的六氟磷酸锂龙头厂商：天赐材料、多氟多、天际股份等。
　　AIDC：英伟达举行2025 年秋季GTC 大会，Rubin 量产节奏有望加速。根据财闻微信公众号，美东时间10 月28 日，英伟达CEO 黄仁勋在华盛顿举行的今年第二次GTC 大会上发表主题演讲，重点涵盖6G、AI、量子计算和机器人领域的技术突破。黄仁勋表示，RubinGPU 已完成实验室测试，首批样品已从台积电送回实验室，预计明年此时或更早量产。英伟达预计将出货2000 万块Blackwell 芯片，Blackwell 和明年推出的Rubin 芯片将合计带来五个季度5000 亿美元的GPU 销售额。我们认为，大模型持续迭代带来算力需求提升，此外伴随数据中心功耗提升以及考虑到海外电网设施老旧，数据中心建设可能引发缺电等问题，对供配电系统节能提出更高要求，有望驱动电源设备技术升级迭代。海外英伟达GB300 系列以及后续Rubin 系列出货有望逐步起量，带动液冷设备用量提升、电源设备技术升级迭代，需求有望充分外溢。近期建议重点关注：液冷设备英维克、申菱环境、同飞股份；柴油发电机泰豪科技、科泰电源；机柜外电源科华数据、中恒电气、科士达；服务器电源麦格米特、欧陆通；变配电设备金盘科技、伊戈尔、明阳电气、京泉华。
　　电网：新疆建成我国最大750kV 超高压输电环网，该工程将加速新疆电网形成“内供七环网、外送五通道”主网架。据北极星输配电网资讯，近日新疆且末750 千伏变电站正式通电，该变电站是新疆环塔里木盆地750 千伏输变电工程最后一座新建变电站。和田—民丰—且末—若羌750 千伏输变电工程是我国最大的750 千伏超高压环网工程。该工程将加速新疆电网形成“内供七环网、外送五通道”主网架，打通内部供电“最后一公里”，串联外送通道“主动脉”，推动新疆与青海大电网互联互通，提升绿色能源外送能力，服务全国电力保供大局。我们认为，清洁能源仍是“十五五”能源行业发展的确定性方向，电力基建有望保持增长，特高压外送通道与区域主网架建设有望持续推进，建议重点关注平高电气、许继电气，关注特锐德、思源电气、华明装备、海兴电力。
　　此外，我们认为，随着我国新能源渗透率持续提升、电力市场化程度不断深入，AI 赋能电力运营的价值有望不断凸显，建议重点关注国能日新、朗新集团。
　　整体看，我们认为电力设备各行业均有基本面层面的积极变化和潜在催化，维持板块整体“推荐”评级。
　　风险提示：1）国内相关政策支持力度不及预期；2）宏观经济、用电量增速放缓风险；3）国际贸易形势波动的风险；4）原材料价格波动；5）产业链价格竞争加剧；6）新技术发展不及预期。
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