2026年银行业年度策略：寻找绩优股

　　利好银行业经营的积极催化因子在不断增多。一方面，资本市场升温带动银行财富管理业务回暖，相关收入增长弹性可期。2025 Q3招商银行财富管理收入同比增长18.8%，其中25Q3单季李高增31.9%，Q3末零售AUM同比增长15.7%至16.6方亿元，金葵花和私行客户数增速也分别较25Q2提升1.4pct、4.7pct至15.3%、20%。另一方面，潘功胜行长提出将研究支持个人修复信用的政策措施并于2026年初实施，进而利好银行合意零售信贷需求的获取和投放。
　　2026年上市银行业绩预期平稳，营收及归母净利润均有望实现同比正增。利息净收入增速有望优于2025年。信货规模预计同比多增、增速持平或微降，一方面对公隐债置换影响已消化过半，宽财政持续发力撬动项自需求，另一方面零售进一步少增空间有限个人信用修复还利好银行货款客户扩围。息差受益于高成本存款到期重定价和活化率边际改善，降幅有望逐年收窄，2026年部分存款改善幅度突出的中小行息差或见底企稳。非息方面，代理和结算业务扎实的银行中间收入或有不错表现，但其他非息有不确定性，除市场利率走势外还取决于个股金市投资跨期摆布策略选择。
　　资产质量保持稳健底色、不良稳中趋降。对公重点领域风险持续化解、存量包狱不断出清，2021-2025H期间银行业累计处置不良资产超14.5方亿元，较十三五期间增幅超过40%；零售已过风险暴露高点，但仍待趋势性改善。2025年金融资产风险分类新规过渡期结束，上市银行拨备计提更为扎实，预计2026年信用成本仍有下行空间，赋能利润平稳增长。此外，随看国有行注资落地和权益市场回暖，银行资本外源补充通道也有望重启，打并中长期发展空间。
　　投资建议：重点把握三条投资主线：1）寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的，推荐青岛银行、宁波银行、招商银行；2 重视具备可转债转股预期的银行，推荐兴业银行、重庆银行、常熟银行，建议关注上海银行；3）红利策略仍有望延续，推荐交通银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行。
　　风险提示：经济复苏强度和节奏低于预期，负债成本下降缓慢挤压息差，零售贷款风险暴露超预期
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