基金3Q25重仓分析：基础化工维持低配 优质白马小幅加仓

　　行业动态
　　行业近况
　　公募基金3Q25 持仓报告基本披露完毕，我们从整体持仓、细分行业、重仓个股角度分析了基础化工和石油化工板块持仓情况及变化趋势。
　　评论
　　3Q25 原油价格稳健运行，化工品价格整体略有下滑。3Q25 原油价格相对稳健，布伦特原油均价68.17 美元/桶，环比上涨1.45 美元/桶。化工品方面，产品价格整体略有下滑，生意社化工指数从7 月初的784 下跌至9 月末的765，跌幅2.4%。
　　基化板块维持低配，石化板块被小幅增配。3Q25 基化板块配置比例小幅降低0.31ppt至-2.22%，低配比例扩大；石化板块配置比例则小幅提升0.05ppt至-0.32%；两者加和低配2.54ppt。
　　从细分行业看，3Q25 化工优质白马、钾肥、化纤和部分新材料企业获加仓较多。从基金持股市值看，公募基金在3Q25 加仓优质白马股（华鲁恒升、万华化学、鲁西化工、恒力石化）、钾肥（亚钾国际、东方铁塔）、化纤（华峰化学、桐昆股份）等。
　　基金重仓化工核心资产、上游资源和优质成长股。3Q25 基金重仓持有市值前15 公司分别为：中国海洋石油、巨化股份、华鲁恒升、万华化学、广东宏大、中国海油、润丰股份、亚钾国际、昊华科技、瑞丰新材、桐昆股份、东材科技、振华股份、扬农化工。
　　从沪深股通持股角度来看：3Q25 期间获得沪深股通加仓比例最高的分别为：蓝晓科技、远兴能源、安集科技、圣泉集团等。
　　估值与建议
　　随着化工供给端利好因素持续累积，我们认为行业产能周期拐点有望到来，将驱动行业供需格局和景气改善。我们看好：1）估值处于低位，2026 年盈利增量较大的化工龙头公司；2）2026年行业有望出现拐点的化纤产业链如PTA/涤纶长丝、氨纶等，农业产业链如农药、钾肥，以及MDI、TDI、有机硅、聚酯瓶片，醋酸等；3）AI和机器人等新兴产业相关新材料投资机会。
　　风险
　　油价大幅下滑，国内经济增速低于预期，政策力度低于预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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