老铺黄金、周大福等：黄金税改或致2026财年净利降

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【11月3日中国取消黄金零售增值税抵扣优惠政策】 11月3日，中国取消黄金零售的增值税抵扣优惠政策。花旗透露，税收政策调整将珠宝商黄金采购的增值税抵扣率从13%降至6%，最坏情况或使黄金采购成本上升约7%。 花旗报告指出，尚不清楚政策意图是抑制金条、金币投资，还是也限制黄金首饰消费。若零售价不变，预计老铺黄金(6181.HK)、周大福(1929.HK)、六福集团(0590.HK)2026财年净利润分别减少15%、26%、6%。 在此背景下，行业或整体提价转嫁成本压力，竞争格局或对龙头企业更有利。摩根士丹利报告认为，调整提高小型零售商采购金条成本，鼓励其直接从交易所购买。 短期内，相关股份可能波动；中期来看，更规范的黄金市场或利好渠道管理能力好的珠宝品牌。财政部与国家税务总局11月1日公告，零售商销售上金所购入黄金，无论直销或加工后出售，均不再享受部分增值税抵扣。

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