广州酒家：2025Q3食品营收19.09亿，维持买入评级

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【11月4日华鑫点评广州酒家业务及给出投资评级】 11月4日，华鑫指出，广州酒家业务结构变动影响毛利，持续投入市场推广费用。2025Q3食品制造营收19.09亿元，同比增长6%。 分产品看，月饼、速冻食品、其他产品营收分别同比增长1%、12%、43%，达14.25亿元、2.59亿元、2.24亿元。2025年10月6日月饼销售基本结束，自有品牌月饼累计销量1398万盒，按农历日期同比增1.75%。 因部分销量确认在10月，预计四季度月饼营收继续增长。月饼大年与市占率提升利于规模释放，公司在高势能渠道新品导入顺利，食品业务表现出色。 餐饮业务在需求承压下，靠品牌与定制服务提升客流，弥补客单价下滑，经营韧性明显。当前股价对应PE为20/17/16倍，维持“买入”投资评级。

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