A股多空因素交织待观察

今年前三季度，5346家主流上市公司成绩不错，合计营收48.62万亿元，同比增1.65%，归母净利润4.40万亿元，同比增6.37%。上市公司整体利润二季度已实现同比正增长，结束长达十个季度下滑周期，确认盈利周期“市场底”夯实，为股市估值修复和信心重塑提供逻辑支点。不过，当前股市涨幅大幅超越企业盈利改善幅度，盈利回升有结构性特征，部分上游资源和高端制造板块利润反弹强劲，半导体等板块现高度泡沫化。大量非专业投资者涌入加剧市场波动，市场乐观预期或走得太远。未来市场将面临“基本面”与“高估值”拉锯，四季度到明年年报前或反复，此时应关注利润好转行业。