公募持仓极端，A股机会与风险并存

周末，公募三季度持仓受关注。公募基金大幅增配TMT板块，电子等四板块持仓达40.2%创历史新高，电子板块持仓占比25.5%，成首个持仓占比大幅突破20%的行业。过去10年主动基金有四次大抱团，本轮AI牛市中电子行业持仓远超前三轮。减仓方面，食品饮料、家用和银行减仓明显。当前主动管理基金持仓极端，超配科技、低配消费，可关注食品饮料等行业投资机会。从管理类型看，24年三季度后指数ETF基金规模爆发，25年三季度已领先主动基金1万亿。20 - 21年主动基金发展好，22 - 24年业绩不佳，本轮牛市投资者多通过ETF参与。