社服行业：2026年量价拐点待现，多领域有看点

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【中金公司研报：2025年社服行业企稳筑底，展望2026年关注量价拐点】 11月6日，中金公司研报显示，2025年社服行业在经历2024年价格压力与同店下滑后，出现企稳和筑底迹象，价格战趋缓，同店企稳转正或降幅收窄。 展望2026年，建议静待内需复苏和政策扩容带来量价拐点。优先看好强内功综合性龙头和高成长性细分龙头，其次关注顺周期、有望迎拐点、弹性大的行业及公司。 餐饮饮品方面，2026年需关注高基数和竞争格局扰动，但优质头部品牌有望稳定增长，中长期取代单体和腰尾部品牌份额。快餐韧性凸显，正餐同店分化，关注高成长性公司。 酒店供需关系再平衡尚需时间，预计供给增速放缓但仍正增长，RevPAR转正或待商务需求复苏，高品质龙头有望扩大份额。 人服顺周期属性强，灵活用工渗透率长期上升；免税销售磨底，关注海南封关和市内渠道拓展；旅游业绩增长稳定性稍弱，关注景区项目培育和交通改善催化。

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