中国西电：25年前三季度盈利增，华安维持买入评级

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【11月10日华安点评中国西电业绩与业务进展】 2025年前三季度，中国西电实现归母净利润9.39亿元，同比增19.29%；2025Q3归母净利润3.40亿元，同比增4.12%。公司前三季度合同负债50.66亿元，同比增29.27%，有望支撑未来业绩。 国际市场上，中国西电围绕质效提升加速调整，重塑业务管理体系，建设国际营销中心，提升海外工厂管控水平。还加速单机设备出口，西电国际中标马来西亚项目，西电常变获GE大单，西开有限首出口高压直流转换开关设备。 国内业务方面，公司生产运营协同高效，助力陇东－山东、哈密－重庆特高压直流输电工程投产，保障宁夏－湖南等重点工程建设。华安预计25/26/27年归母净利润分别为16.97/19.96/23.59亿元，对应PE分别30/26/22倍，维持“买入”评级。

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