招银国际：华虹半导体毛利率超预期但估值已反映 目标价调整至68港元

招银国际发布研报称，华虹半导体（01347）毛利率显著超预期但估值已反映，维持“持有”评级，目标价调整至68港元。其2025年三季度业绩，收入创历史新高达6.35亿美元，同比增长21%，符合市场一致预期及公司指引。毛利率恢复至13.5%，同比增长1.4个百分点。期内净利润2，600万美元，较市场预期低5.3%，但净利率由今年首季、次季分别0.7%、1.4%改善至4.1%。

公司指引四季度收入6.5亿至6.6亿美元，毛利率介乎12%至14%。招银国际维持华虹半导体2025年全年收入预测，并将全年毛利率预估由10.9%上调至12%，反映更强的利润率修复。考虑到计划中的新厂并购（预计2026年8月左右完成，年收入贡献6亿至7亿美元），该行上调公司2026年收入预测至32亿美元。

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