有色金属海外季报：LITHIUM ARGENTINA2025Q3碳酸锂产量总计8300吨 全年产量有望超过3万吨

　　季报重点内容:
　　Cauchari-Olaroz（100%基础，公司持股 44.8%）1、产销量
　　2025Q3 碳酸锂总产量约8,300 吨，环比下降2%。该运营重点在于提高稳定性，同时实施旨在提高长期效率的改进措施，以便更好地为未来做好准备。
　　2025 前三季度，碳酸锂产量约为24,000 吨，使该项目有望超过 2025 年 30,000 至 35,000 吨产量指导值的下限。
　　2025Q2 碳酸锂总出货量约7,775吨，环比下降10%。
　　2、运营成本
　　2025Q3，碳酸锂的单位现金运营成本为6,285 美元/吨，环比上涨3%，第三季度成本受到确认递延维护成本的影响，这是旨在进一步降低成本的持续优化计划的一部分。
　　2025 前三季度，单位现金运营成本总计约为6322 美元/吨。
　　2025Q3，碳酸锂的单位总现金成本为6,514 美元/吨，环比上涨2%。
　　3、 售价
　　2025Q3，碳酸锂的单位平均实现价格约为7,522 美元/吨。按目前的锂价计算，Cauchari-Olaroz 的实际价格约为9,200 美元/吨，这反映了自今年 7 月以来市场价格的回升。
　　Cauchari-Olaroz 扩建
　　1、区域增长
　　LAR 公布了PPG 项目全面可行性研究的结果，该项目预计年产LCE 高达15 万吨。
　　初步研究的主要内容包括：
　　按碳酸锂价格为18,000 美元/吨计算，税后净现值（8%）为81 亿美元，内部收益率为 33%。
　　合并后的 PPG 项目拥有 1510 万吨 LCE 的已探明和指示资源量，使其跻身最大的未开发锂卤水资源之列。
　　预计运营现金成本为5,027 美元/吨，这使得 PPG 项目在现有的低成本运营中具有优势。
　　第一阶段的初始资本成本估计为 11 亿美元，其中包括应急资金。
　　经过严格的 14 个月审查程序，已从萨尔塔省政府获得PPG 第一阶段的环境许可。
　　在完成此前宣布的整合三个项目的新合资企业后，赣锋锂　　业将持有 PPG 67% 的股份，阿根廷锂业持有 33% 的股份。
　　赣锋锂业和阿根廷锂业正在共同探索融资方案，包括与潜在客户和战略合作伙伴合作，以获得承购权和少数股权权益。
　　2、Cauchari-Olaroz 二期扩建
　　Cauchari-Olaroz 正在推进一项扩建计划，考虑增加 45,000 吨/年的碳酸锂产能（二期）。
　　年产5000 吨示范工厂的工程设计工作正在中国继续进行，预计将于2026 年在阿根廷安装。
　　RIGI 投资机制
　　根据阿根廷的大型投资激励机制（“ RIGI ”） ，正在准备 Cauchari 二期和 PPG 的申请，以支持潜在的税收和财政优惠。
　　金融及企业
　　截至 2025 年 9 月 30 日，Lithium Argentina 持有 6400万美元现金及现金等价物。
　　截至 2025 年 9 月 30 日，Cauchari-Olaroz 的净债务为2.31 亿美元（按 100% 计算）。
　　2025 年 8 月，赣锋锂业同意向阿根廷锂业提供 6 年期1.3 亿美元的融资，利率为 SOFR 加 2.5，预计将于2026 年初随着新合资企业的完成而完成，从而增强流动性并支持现有公司债务的再融资。
　　2025Q3，公司净亏损6450 万美元，而上年同期净亏损为240 万美元。亏损增加的主要原因是Cauchari-Olaroz 项目亏损额占比增加，达到5250 万美元，其中包括当期亏损2640 万美元（主要为非现金外汇损失）以及将部分贷款资本化为MineraExar 股权后确认的2024 年未确认亏损2610 万美元。这些影响部分被递延所得税收回180 万美元、勘探支出减少以及与2024年第三季度相比一般及行政费用略有下降所抵消。
　　风险提示
　　1）下游需求增速不及预期；
　　2）全球在产矿山产量超预期；
　　3）全球新建及复产项目进度超预期；
　　4）地缘政治风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com