A股多空因素交织现分化

上周中观景气表现分化。科技制造延续高景气，AI 驱动存储需求爆发，存储器价格上涨，9 月国内半导体销售额同比增 15%；锂电产业因下游需求回升、供给偏紧，景气度提升，六氟磷酸锂价格环比大增。 地产和耐用品需求偏弱。地产销售降幅扩大，30 城商品房成交面积同比降 41.4%；10 月乘用车零售同比降 0.8%。 上游资源价格分化，煤炭因供暖刚需价格年内破新高，国际金属价格下滑。人流物流方面，客运需求环比回落但同比改善，货运物流景气环比小降，集运价格环比回落，港口吞吐量高位震荡。后续需关注稳增长、消费等政策落实情况及各类不确定性风险。