医药生物行业定期报告：资金明显回流医药板块 关注有变化的佰仁医疗！

　　投资要点：
　　行情回顾：本周（2025 年11 月11 日- 2025 年11 月14 日）中信医药指数上涨3.3%，跑赢沪深300 指数4.4pct，在中信一级行业分类中排名第3 位；2025 年初至今中信医药生物板块指数上涨23%，跑赢沪深300 指数5.4pct，在中信行业分类中排名第13 位。本周涨幅前五的个股为：金迪克（+61.6%）、人民同泰（+61.1%）、诚达药业（+58.3%）、合富中国（+50.9%）、富祥药业（+46.7%）。
　　新品连续上市放量+瓣膜集采预期，动物源胶原蛋白上市在即，关注佰仁医疗。1）动物源胶原蛋白依然经典，供不应求。三螺旋结构稳定性是动物源胶原相较于重组胶原显著优势，动物源I 型胶原占人体总量90%，当前动物源胶原蛋白供不应求。2）佰仁医疗：①新品连续上市，25 年12 款产品审评中，为公司成立来提交最多一年；收入端已连续4 季度收入30%增速，预计未来保持高增态势。②后续瓣膜集采有望持续推进，或将受益生物瓣及介入瓣渗透率提升，从管线布局看，属于中国的爱德华。③布局三款动物源胶原蛋白，其中I 型已进入注册审查阶段，预计近期有望获批。
　　供不应求现状，有望上市后即受到需求拉动放量。收入高增有支撑，动物源胶原蛋白上市催化，26 年增长有望提速，建议关注佰仁医疗。
　　本周市场复盘及中短期投资思考：本周医药AH 股均显著跑赢大盘，成交量环比增长13%，行业事件层面主要有如下催化：1）流感疫情主题持续发酵，带动了中药和流感疫苗标的大涨；2）10 月CPI 指数超预期，消费医疗跟随消费板块周初大涨；3）百济神州三季报业绩超预期，带动下半周创新药表现强势。考虑到TMT 行业本周涨幅倒数前三，我们判断本周医药板块上涨主要系科技资金流入，由于创新药板块是科技主线中最早且调整较为充分的板块，是容纳外部科技资金最佳选择之一，此外临近12 月有ASH 会议数据发布和新版医保目录以及首版商业健康险创新药目录发布，我们从景气度角度继续看好创新药+CXO&产业链+创新医疗器械，当期处于业绩真空期，除了板块配置，我们也许积极挖掘有变化的标的。
　　本周建议关注组合：康方生物、映恩生物、诚达药业、百奥赛图、佰仁医疗;
　　十一月建议关注组合：三生制药、信达生物、康方生物、益方生物、奥赛康、一品红、汇宇制药、泰格医药、微创医疗、澳华内镜。
　　风险提示：行业需求不及预期；公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com