申万宏源证券：2026年或迎两轮牛市高峰

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【申万宏源：多周期共振或驱动牛市，“牛市1.0”2026年春达高峰】 11月16日，申万宏源证券称，居民资产配置迁移周期与政策、产业周期共振，足以驱动牛市。大国相对力量变化周期更长，该层面乐观预期发酵，或使牛市级别超越历史。 “牛市1.0”可能在2026年春季达高峰，AI产业趋势有纵深，但A股AI产业链股价处于长期低性价比区域，类似2014年初创业板等情况。历史上，常需经“怀疑牛市级别”调整，再延续产业趋势行情。 “牛市2.0”或为全面牛，2026年中游制造供给出清，产能形成增速低于需求增速中枢的细分行业增多，自下而上选股胜率提升。2026年中“政策底”若验证，“牛市2.0”行情有望启动。 本轮牛市最终或是“科技牛”或“中国影响力提升牛”，基本面周期性改善、新兴产业趋势强化、居民资产向权益迁移、中国全球影响力提升共振，支撑全面牛。

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