黄金：牛市或未结束，明年金价有望破5000美元

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【11月17日中金发布2026年展望：本轮黄金牛市或未结束】 从历史比较看，本轮黄金牛市涨幅与持续时间，低于上世纪70年代和2000年代两轮主要上涨周期，牛市可能未结束。 考虑宏观不确定性、全球储备结构调整长期性及美元周期潜在下行，除非美联储结束宽松周期、或美国进入“通胀下行+增长上行”强复苏阶段，否则黄金中期上涨逻辑维持。 若趋势延续，不排除金价明年突破5,000美元/盎司。虽牛市逻辑明确，但黄金是当前估值较贵的大类资产之一，或增大资产波动。 建议维持超配黄金，减少追涨杀跌，采取逢低增配与定投策略，关注长期资产配置价值。

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