唐兴科技北交所IPO第二轮问询落地，聚焦业绩风险、收入合规与采购公允性

北交所针对安徽唐兴装备科技股份有限公司北交所IPO申报材料出具的第二轮问询函，围绕公司核心经营质量与合规性展开深度核查，主要涉及四大类问题：一是业绩波动风险与毛利率合理性，要求说明2024年净利润下滑与2025年上半年增长的反差原因、盾构机订单结构特点及海外市场成长性，同时解释不同品类顶管机毛利率与管径的关联差异；二是收入真实合规性，重点核查特殊客户交易合理性、非终端客户收入确认依据及合同管理不规范等问题；三是采购真实公允性，聚焦前员工供应商合作逻辑、特定供应商依赖及境外工程采购定价公允性；四是公司治理、募投合理性等其他问题，涵盖亲属任职、房产租赁、现金流波动等细节。

业绩波动风险与毛利率合理性是本轮问询的核心焦点，监管层重点拆解“增长反差”与“数据异常”背后的逻辑。问询函指出，公司2024年归母扣非后净利润同比下滑12.56%，但2025年1-6月却同比增长45.62%，要求说明业绩反转的具体原因及与同行的差异，同时结合顶管机新增订单下滑情况，预判主要产品后续需求风险。针对盾构机、TBM在手订单以租赁为主的特点，监管层要求结合下游需求与竞争格局，论证收入增长的持续性。在毛利率方面，问询函聚焦两大疑点：一是岩石系列与软土系列顶管机毛利率同管径的关联方向相反，需结合工程标准、议价能力解释成因；二是矩形顶管机毛利率波动剧烈（2024年达47.08%，2025年1-6月降至15.49%），要求说明是否存在持续下滑风险，以及刀盘模组收入下降但毛利率增长的矛盾原因。此外，海外市场作为增长新引擎，其竞争格局、在手订单及毛利率稳定性也被重点追问。

收入真实合规性的核查直击交易链条关键节点，重点关注“特殊客户”与“特殊模式”的合理性。问询函明确要求，公司需详细披露各期与非法人客户、成立时间短、参保人数少及实缴资本为0客户的交易细节，包括收入占比、定价公允性及资金往来情况，排除利益输送可能。针对2024年向非终端客户销售2338.28万元装备的情况，监管层要求结合产品定制化特点，说明“以非终端客户验收确认收入”的合规性，核查是否存在压货行为及终端客户关联关系。同时，合同管理不规范、废料收入确认、客户与供应商重合等问题也被纳入核查范围，要求公司补充内控整改措施及效果。

采购真实公允性的问询聚焦供应链关键环节，深挖“关联隐患”与“定价疑点”。对于前员工设立的云迪机械，监管层要求说明采购比价仅选取臻致工贸、擎源机械的合理性，核查云迪机械与公司客户或供应商的重合情况及资金往来。而擎源机械、臻致工贸两家供应商成立不久即与公司深度合作且主要为公司服务，问询函要求结合其生产能力（部分工序需委外）说明合作逻辑，以及原材料采购与经营规模的匹配性。在境外采购方面，针对马来西亚厂房项目施工方CNmy International (Malaysia) Sdn Bhd连续两年同类业务100%依赖公司的情况，监管层要求结合周边工程造价对比，论证采购定价的公允性，并补充供应商选择标准及履约能力分析。

同壁财经了解到，公司专注于地下空间工程掘进装备领域，是一家专业从事非开挖成套装备及其关键零部件的研发、设计、制造、销售、维修和租赁的高新技术企业。

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