科技行业：“千问”项目官宣引领国内AI2C应用发展新潮

　　11 月17 日，阿里巴巴正式宣布启动“千问”项目，同日千问APP 公测版上线。据智东西，阿里核心管理层将“千问”项目视为“AI 时代的未来之战”，其千问APP 公测版凭借免费以及与各类生活场景生态的结合，将与ChatGPT 展开全面竞争。此外，据晚点LatePost，新的千问应用对标ChatGPT 最新的5.1 版本，它由此前的通义app 和夸克AI 对话助手升级而来，接入阿里通义实验室最新的Qwen3-Max 模型。阿里此次行动在我们看来标志着国内AI 之争进一步延申至应用层面，建议持续关注阿里巴巴的相关业务进展及相应受益的AI 基础设施上游标的。
　　持续迭代的模型实力和内部数据的打通为C 端应用发展奠定基础
　　据晚点LatePost，千问团队表示推出千问APP 原因在于：1）模型成熟度和Qwen3-Max 整体性能效果已达全球领先水平；2）三方和集团内部的Agent 生态的成熟度已达更能被模型普遍调用和解决更多问题的状态，团队已花费较多时间处理内部业务的数据互通和授权能力。据晚点LatePost 引用QuestMobile 数据，豆包/Deepseek/腾讯元宝2025 年10 月DAU 分别为5,410 万/2,860 万/560 万，相比之下OpenAI 10 月披露ChatGPT 全球周活跃用户已超过8 亿，我们认为国内尚未出现具有较高用户渗透率的C 端AI原生应用，市场仍有较大开发潜力。我们认为千问或有望与阿里旗下其它业务线，如淘宝、高德、闪购和支付宝等进一步联通，将2C 服务场景逐步嵌入千问APP 并解决用户的实际问题，这有望形成差别于其它竞对的竞争优势，帮助阿里在AI 流量入口处占得一定先机。我们持续看好阿里作为中国互联网板块内科技AI 主线下的稀缺资产而享受一定溢价，建议关注阿里巴巴，以及其在C 端应用上的迭代与进展情况。
　　AI 基础设施投入有望进一步增加，关注硬件生态合作伙伴
　　我们认为阿里在AI 方面的新产品、新模型将会带来更加旺盛的AI 基础设施需求。随着阿里加码C 端AI 应用投入，数据中心能耗规模有望持续增长，其AI 基础设施合作伙伴有望长期受益。阿里云智能集团CEO吴泳铭在2025云栖大会上发表演讲时表示，阿里正在积极推进3800 亿规模的AI 基础设施建设，并计划追加更大投入，2032 年阿里云全球数据中心能耗规模将提升10 倍。建议关注：数据中心运营（数据港、万国数据）、数据中心设备（英维克）、光模块（华工科技）、交换机（锐捷网络、星网锐捷、紫光股份）；其余产业链公司包括：申菱环境、中恒电气、光迅科技、兆龙互连。
　　风险提示：AI 需求不及预期；行业竞争加剧；研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖
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