大行评级丨美银：上调小鹏汽车目标价至109港元 看好2026年强劲的产品布局

美银证券发表研究报告指，小鹏汽车第三季收入达200亿元，按年及按季分别增长102%及12%，大致符合该行预期。综合毛利率为20.1%，按年及按季上升4.8及2.8个百分点，好过该行预期的17.7%。整车利润率为13.1%，按年升4.5个百分点，按季跌1.2个百分点，主要因清库存而进行促销。期内非通用会计准则净亏损1.52亿元，好过该行预期的净亏损3.98亿元。展望第四季，小鹏管理层预期交付量为12.5万至13.2万辆，按年增长37%至44%，收入为215亿至230亿元，按年增长34%至43%。

该行下调对小鹏的2025年销量预测1%，但将2026及27年预测分别上调3%及5%；将2025年非通用会计准则净亏损预测由10.94亿元下调至8.84亿元，同时将2026及27年非通用会计准则净利润分别下调20%及9%。该行对小鹏港股目标价由105港元升至109港元，美股目标价由27美元升至28美元，反映销量预测上调，重申“买入”评级，看好2026年强劲的产品布局。

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