铜陵有色：2024铜产品毛利率降，获“买入”评级

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【11月21日，铜陵有色获“买入”评级】 铜陵有色是国内最大阴极铜生产企业之一，冶炼产能超170万吨，已成为覆盖“资源—冶炼—加工”全产业链的综合性铜业公司。2024年以来，因铜矿供给趋紧，铜冶炼费下行，公司铜产品毛利率小幅下降，市场担忧其利润空间受挤压。 不过，铜价上行确定性增强，冶炼费有边际利好预期，公司利润弹性有望提升。公司锚定高端铜加工市场，子公司铜冠铜箔2022年已分拆上市，高端电子铜箔产品市场前景广阔。 此外，黄金等副产品板块有望继续为公司利润增色。首次覆盖给予公司“买入”评级。

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