能源周报：安监限产叠加冬需 动力煤价格高位承压

　　原油：俄乌局势缓和预期提升，本周油价震荡运行。11 月20 日，乌克兰总统办公室宣布，总统泽连斯基已正式收到美方提交的俄乌冲突和平计划草案。美方评估认为，该方案有望为停滞已久的外交进程带来突破性进展。此事也通过了美国方面的确认。此外，美国12 月降息的预期在不断降温，对大类资产也形成了打压。展望后市，地缘风险进入释放期，OPEC+暂停减产，当前油价下，成本因素导致美国的增产艰难，库存和开采成本成为了当前油价的两大支柱，预计未来油价保持震荡趋势。本周，Brent 原油现货价63.54 美元/桶，环比+0.63%；WTI 原油现货价59.43 美元/桶，环比-0.43%。
　　动力煤：安监限产叠加冬需，动力煤价格高位承压。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价820 元/吨，较上周环比+0.35%。港口方面，本周港口市场价格暂稳整理，下游对高价接受度下降，贸易商对后市看涨情绪浓厚，报价坚挺，市场成交较为僵持。本周环渤海九港合计库存报2393 万吨，环比+6.74%；南方港口合计库存报603.8 万吨，环比-1.48%。供给端：周内产地内多数煤矿维持正常生产，安检仍严格，动力煤产量暂无大幅提升，多以确保长协发运为主。最新日期(20251113) 国内重点电厂煤炭日耗量463 万吨， 环比(20251106)+0.87%，国内重点电厂煤炭库存最新数据(20251113)报12562 万吨，环比(20251106)+2.35%。本周三峡出库水流量环比+3.96%，同比+58.20%。本周水泥价格指数环比-0.47%。下游化工等行业需求释放稳定，维持刚需补库节奏，多持谨慎观望态度。
　　双焦：供应偏紧遇需求观望，双焦价格高位整理。焦炭方面，本周末日照准一报价1630 元/吨，环比+3.16%。焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤报价1780元/吨，环比-4.30%。钢企方面，本周末螺纹钢报价3230 元/吨，环比+1.89%。
　　本周全国247 家钢厂日均铁水产量236.21 万吨，环比-0.30%。周内下游焦化落实第四轮提涨后，焦企利润稍有修复，叠加部分高价煤种报价回落，焦化入炉煤成本下降，以及部分地区环保限产政策解除，焦企开工稍有提升，目前市场尚处季节性淡季，终端需求弱势影响钢材出货一般，钢厂利润有限的情况下，对焦维持按需采购策略。
　　天然气：俄罗斯液化天然气低价流入中国。尽管美国方面10 月中旬以后向日本和欧洲施压，要求停止进口俄罗斯LNG，但市场并未明显反映出供需紧张风险。原因是美国等国的供应正在增加。另外，俄罗斯产LNG 正在以低于市场2～3 成的价格流入中国。本周美国气价下降。本周NYMEX 天然气均价4.44美元/百万英热，较上周-1.4%。2025 年第38 周美国天然气净出口量128.7Bcf，环比上周+4.4Bcf，较去年同期+33.4Bcf。本周欧洲气价上涨，其中英国IPE 天然气均价10.71 美元/百万英热，较上周+0.5%；欧洲TTF 天然气近月期货合约价格31.04 欧元/MWh，较上周+0.2%。
　　油服：钻机活跃度方面，根据贝克休斯统计数据，2025 年10 月，全球活跃钻机数量为1800 台，环比-12 台。分地区来看，10 月中东地区活跃钻机数量505台，环比-6 台；其中陆上活跃钻机数424 台，环比-2 台；海上活跃钻机数81台，环比-4 台。10 月亚太地区活跃钻机数量204 台，环比-8 台；其中陆上活跃钻机数124 台，环比持平；海上活跃钻机数80 台，环比-8 台。截止11 月21日当周，美国活跃钻机数量554 台，环比+5 台；其中陆上活跃钻机数522 台，环比+6 台；海上活跃钻机数19 台，环比持平。
　　风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com