A股调整未结束，关注结构性机会

去年9.24以来，A股已历经三次超10%调整，此次始于10月初，截至11月21日调整幅度约6%，远未结束。中证全指当前历史分位86.67%，PE - TTM为20.59倍，明显高估，若估值回归历史均值或中位数，调整幅度约13%，从10月初高点算约20%。 未来大概率是结构性行情，全面牛市不现实。中概互联和港股科技调整近20%，市盈率20倍左右，分位低于25%，低估且安全边际好；人工智能主题指数调整15%，历史分位降至60%，不悲观；智能汽车、新能源电池等部分热门赛道接近正常或低估。偏防御的红利和现金流策略若再调整，配置性价比更好。需注意，本文不构成投资建议。