海安集团上市募22亿首日涨74%?IPO前实控人套现3.7亿

中国经济网北京11月25日讯 今日，海安橡胶集团股份公司（股票简称：海安集团，股票代码：001233.SZ）在深交所主板上市。该股开盘报87.06元，截至收盘报83.52元，涨幅74.00%，成交额23.13亿元，振幅54.42%，换手率75.36%，总市值155.32亿元。

海安集团的主营业务包括巨型全钢工程机械子午线轮胎的研发、生产与销售，以及矿用轮胎运营管理业务。

本次发行前，福建省信晖投资集团有限公司（简称“信晖集团”）为公司控股股东，持有公司28.32%股份；朱晖为公司实际控制人，朱晖直接持有公司19.50%股份，并且通过信晖集团间接持有公司28.32%股份，合计持有公司47.82%股份。

海安集团于2025年5月30日首发过会，深交所上市审核委员会2025年第9次审议会议现场问询的主要问题：

1.请发行人代表结合报告期内营业收入、订单情况、主要客户变化、行业现状及发展趋势等，说明其预计2025年-2027年营业收入复合增长率为20%的合理性及可持续性，期后业绩是否存在下滑风险。请保荐人代表发表明确意见。

2.请发行人代表结合新增产能情况、消化措施及可行性，说明募投项目规划的合理性。请保荐人代表发表明确意见。

需进一步落实事项：

请发行人结合期后订单情况、主要客户变化、行业发展趋势等，说明期后经营业绩的稳定性及增长的可持续性，并在招股说明书中进行充分的风险提示。请保荐人发表明确意见。

海安集团本次公开发行股票46,493,334股，占发行后总股本的比例为25.00%，本次发行股份均为新股，无老股转让，公司股东不进行公开发售股份，发行价格为48.00元/股。公司的保荐机构（联席主承销商）为国泰海通证券股份有限公司，保荐代表人为李懿、吴素楠，联席主承销商为东方证券股份有限公司。

海安集团本次发行新股募集资金总额为223,168.00万元，扣除不含税发行费用后的募集资金净额为210,752.89万元，比原计划少84,478.90万元。公司2025年11月20日披露的招股书显示，公司拟募集资金295,231.79万元，用于全钢巨型工程子午线轮胎扩产及自动化生产线技改升级项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

本次公司公开发行新股的发行费用总额（不含增值税）为12,415.11万元，其中保荐及承销费用9,662.79万元。

2022年至2024年，海安集团的营业收入分别为150,829.91万元、225,052.47万元、229,989.30万元；净利润/归属于母公司所有者的净利润分别为35,417.92万元、65,392.90万元、67,904.84万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为31,872.19万元、63,924.13万元、64,056.30万元。

上述同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为163,573.03万元、224,070.24万元、197,144.57万元，经营活动产生的现金流量净额分别为48,752.71万元、62,628.38万元、47,834.10万元。

2025年1-9月，海安集团实现营业收入161,862.50万元，同比下降4.77%；净利润/归属于母公司所有者的净利润46,215.25万元，同比下降7.88%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润43,488.61万元，同比下降9.16%；经营活动产生的现金流量净额25,883.68万元，同比下降26.68%。

海安集团预计2025年全年营业收入为225,000万元至235,000万元，变动幅度-2.17%至2.18%；归属于母公司所有者的净利润65,000万元至71,000万元，变动幅度-4.28%至4.56%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润61,000万元至67,000万元，变动幅度-4.77%至4.60%。

2022年12月1日，海安集团对2022年前三季度利润进行分配，向全体股东分配现金股利9,763.60万元（含税）。

据蓝鲸新闻报道，自2007年4月起至2020年，海安橡胶为创始人朱晖单一股东的一人有限公司，随着公司开始准备IPO事宜，2020年2月以来，公司通过老股东出让股权、增资等方式多次引入外部股东。

经过2年半的股权转让，公司估值从10亿元提升至40亿元，但对应市盈率水平从22.26倍降至11.30倍，创始人朱晖则在资本腾挪中套现获利3.692亿元。

2020年2月时，海安橡胶的整体估值为10亿元，朱晖持股100%。2月至7月，朱晖以10元/每元注册资本的价格转让了共计2245万元的注册资本给金浦国调基金、厦门建极、林志煌等，总代价为2.245亿元。所对应2020年度公司净利润的PE倍数为22.26倍。7月，朱晖又以8元/每元注册资本的价格转让了805万元的注册资本给员工持股平台，总代价为6440万元。

2022年9月，由于朱晖个人有一定的资金需要，以28.68元/股的价格将280万元注册资金转让给恒旺投资，转让总价为8030.4万元。双方协商确定公司此时估值为40亿元。定价对应2022年度公司净利润的PE倍数为11.30倍。对此，公司表示主要是因为2022年净利润同比增长了345.52%所致。

套现的同时，朱晖还进行了一次“左手倒右手”的操作。2020年12月，朱晖因为个人资产结构调整需要进行了一次股权变动，向其全资持股的信晖集团进行了部分股权转让，转让价格为2元/每元注册资本，转让了3950万元的注册资本，总代价为7900万元，至此，信晖集团成为了海安橡胶的控股股东。此次海安橡胶转让股权的估值为2亿元，对此，海安橡胶的解释为公司2019年末的每股净资产为2元，信晖集团的入股价格公允且具备合理性。

据长江商报报道，2020年12月，朱晖将持有的海安橡胶39.5%股权（对应出资额 3950万元）以7900万元的价格转让给信晖集团。本次股权转让，是朱晖个人资产调整，也是为了海安橡胶股权结构优化。

信晖集团系朱晖100%持股的公司。本次股权转让完成后，信晖集团成为海安橡胶的控股股东。2022年9月，朱晖将所持海安橡胶280万股股份转让给恒旺投资，交易价款为8030.40万元。此时，海安橡胶的估值为40亿元。至此，通过股权转让，朱晖成功套现3.69亿元。

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