长飞光纤：高毛利与研发带来的机遇

2024年全球光纤光缆市场，我国长飞光纤、中天科技、亨通光电成三大寡头，长飞光纤连续九年全球第一。2020 - 2024年，长飞光纤平均毛利率约23%，领先近10个百分点，源于其在光纤预制棒环节深耕及业务“高度纯粹”。不过，2020 - 2024年其平均净利率7.23%，未大幅领先对手，因研发费用率超对手。长飞光纤高研发投入有两大方向：一是加码高端光纤光缆，空芯光纤率先商用，构筑先发优势；二是卡位第三代半导体，联营企业碳化硅晶圆基地将量产。毛利率与高研发助力长飞，但盈利护城河还得看第三代半导体预期。