大行评级丨美银：微升周大福目标价至17.6港元同店销售增长指引有上行空间

2025-11-26 10:59:47 格隆汇

新闻摘要

美银证券发表研报指，周大福9月底止2026财年上半财年净利润为25亿港元，按年大致持平，符合该行预期；收入390亿港元，按年下降1%，较该行预期低3%；毛利率为30.5%，低于该行预期的31.3%，但被销售、管理及行政费用比率降至14%所部分抵消，并低于该行预期的15.3%。管理层上调明年3月底止2026财年全年毛利率指引，至介乎31%至32%，因金价上升及定价产品销售占比增加。该行指，鉴于10月至11月中旬销售趋势、利润率指引优于预期后，将周大福2026、2027财年净利润预测分别上调6%及1%，至分别87亿及88亿港元；目标价由17.5港元微升至17.6港元，重申“买入”评级，理由是同店销售增长的持续改善可能支撑估值重评

美银证券发表研报指，周大福9月底止2026财年上半财年净利润为25亿港元，按年大致持平，符合该行预期；收入390亿港元，按年下降1%，较该行预期低3%；毛利率为30.5%，低于该行预期的31.3%，但被销售、管理及行政费用比率(SG&A ratio)降至14%所部分抵消，并低于该行预期的15.3%。管理层上调明年3月底止2026财年全年毛利率指引，至介乎31%至32%，因金价上升及定价产品销售占比增加。

该行指，鉴于10月至11月中旬销售趋势、利润率指引优于预期后，将周大福2026、2027财年净利润预测分别上调6%及1%，至分别87亿及88亿港元；目标价由17.5港元微升至17.6港元，重申“买入”评级，理由是同店销售增长的持续改善可能支撑估值重评。该行指，管理层对同店销售增长指引略为保守，认为指引有上行空间；相信同店销售增长下滑的最坏时期已经过去，推动业务转型的举措可能支持盈利复苏。

（责任编辑：刘静 HZ010）

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