电子行业周报：DRAM紧缺加速蔓延 2025Q3全球OLED显示器出货量季增12%

　　核心观点
　　市场行情回顾
　　过去一周（11.17-11.21），SW 电子指数下跌5.89%，板块整体跑输沪深300 指数2.12 个百分点，从六大子板块来看，电子化学品Ⅱ、光学光电子、元件、消费电子、半导体、其他电子Ⅱ涨跌幅分别为-3.71%、-4.96%、-5.36%、-5.62%、-6.09%、-11.95%。
　　核心观点
　　DRAM 紧缺加速蔓延，先进内存价格或将翻倍。11 月20 日，根据Counterpoint Research 最新发布的《GenAI 的内存解决方案》双周报告，2025 年以来内存价格已累计上涨 50% 。在此基础上，价格预计将在 2025 年 Q4 继续上涨 30%，并可能在2026 年初再上升约 20%。
　　当前的核心问题之一是传统 LPDDR4 供给趋紧。为了满足AI 对先进新品的强劲需求，供应商纷纷将产能转向更高端的工艺，导致整体市场结构被打乱。现货市场价格出现倒挂：服务器和 PC 使用的 DDR5交易价格约为每千兆位（Gb） 1.50 美元，而用于消费电子产品的老款DDR4 价格却高达 2.10 美元，甚至高于目前约 1.70 美元的先进HBM3e。Counterpoint 预测，2026 年主要芯片厂商的 DRAM 产量将增长超过 20%。当前的芯片短缺主要集中在传统产品端，这对使用LPDDR4 的经济型智能手机等低价消费电子产品造成了影响。此外，据Counterpoint 研究总监 MS Hwang 表示，随着近期英伟达转向LPDDR，意味着其需求量已达到大型智能手机制造商的规模，相应大规模的需求对于供应链来说也是很大的挑战。据Counterpoint 预测，在供应极度受限的情境下，2025 年Q1 至2026 年底，DDR5 64GBRDIMM 的 DRAM 模组的价格或将上涨两倍。
　　2025 年第三季度全球OLED 显示器出货量季增12%，华硕首度登上出货第一。11 月18 日，根据TrendForce 集邦咨询最新研究，2025 年第三季全球OLED 显示器出货总量约为64.4 万台，季增12%，年成长率则高达65%。OLED 显示器具备高画质、广色域、高对比、反应速度快等特性，且多数产品的刷新率高达240Hz 以上，成功激发高阶电竞市场的需求；加上面板厂、品牌厂积极行销，预估2025 全年出货量将上达262 万台，年增率可望冲至84%。TrendForce 集邦咨询表示，2025 年第三季度OLED 显示器出货前两名顺序翻转，ASUS 市占率上升至21.9%，首度拿下OLED 显示器单季出货第一名。ASUS 产品线布局完整，除了广受好评的ROG 电竞显示器外，亦率先推出针对创作者的ProArt 专业OLED 系列，以及多款创新的携带型与折叠双屏幕显示器，满足消费者不同需求。完整的产品策略与持续创新，巩固了华硕在中高阶市场的专业形象，预估其2025 全年OLED 显示器出货也将登上全球第一。
　　投资建议
　　维持电子行业“增持”评级，我们认为电子半导体2025 年或正在迎来全面复苏，产业竞争格局有望加速出清修复，产业盈利周期和相关公司利润有望持续复苏。我们当前建议关注：半导体设计领域部分超跌且具备真实业绩和较低PE/PEG 的个股，AIOT SoC 芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注美芯晟和南芯科技；建议关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体关键材料聚焦国产替代逻辑，建议关注电子材料平台型龙头企业彤程新材、鼎龙股份、安集科技等；碳化硅产业链建议关注天岳先进。
　　风险提示
　　中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。
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