电力能源行业周报

　　指数表现：根据iFind 数据，2025/11/17-2025/11/21 期间，沪深300 下跌3.77%，电力设备指数下跌10.54%，落后沪深300 指数6.77pct。
　　行业表现：根据iFind 数据，2025/11/17-2025/11/21 期间，31 个申万一级行业中，电力设备下跌10.54%，排第31 位。申万三级行业，电力能源相关子板块全线下跌，水力发电、电机Ⅲ、风力发电跌幅相对较小，分别下跌1.44%、4.15%、4.29%；光伏电池组件、电池化学品、光伏加工设备跌幅相对较大，分别下跌13.90%、13.75%、13.54%。
　　电力工业运行：根据能源局数据，2025 年9 月,全社会用电量为8886 亿千瓦时，同比增长4.50%；2025 年1-9 月,全社会用电量累计为77675 亿千瓦时，同比增长4.60%。2025 年1-9 月，新增发电装机容量36673 万千瓦，同比增长51.18%。2025 年1-9 月，发电设备平均利用小时2368 小时，同比减少251小时。2025 年1-9 月,电网累计投资4378 亿元，同比增长9.90%；电源累计投资5987 亿元，同比增长0.60%。
　　新型电力系统情况：光伏：产业链价格持稳，截至2025/11/19，多晶硅料(致密料)平均价52 元/Kg,与上周持平。储能：截至2025H1 末，中国已投运电力储能项目累计装机规模164.3GW(包括抽水蓄能、熔融盐储热、新型储能)，同比增长59%。其中新型储能累计装机达到101.3GW，同比增长110%。锂电：
　　碳酸锂、正极材料价格出现明显上涨，截至2025/11/21，碳酸锂价格9.24万元/吨,较上周上涨0.85 万元/吨；电解液价格有所上涨。充电桩：截至2025年10 月底，全国充电基础设施累计数量为1864.50 万台，同比增长56.89%。
　　风险提示：（1）全球宏观经济波动风险：全球宏观经济波动背景下，新能源需求端可能产生变化，或将对行业景气度带来影响；（2）全球市场竞争加剧风险：储能及电池行业竞争日趋激烈，若未来行业低价竞争状况不断持续、劣质产品驱逐良品，将对相关企业盈利能力造成不利影响；（3）上游原材料价格波动风险：行业相关原材料价格随着市场波动而变动，如若价格上行，将对下游企业盈利能力产生较大影响；（4）风光装机不及预期风险：全球风光装机量受多方面因素影响，如若装机量不达预期，或将对产业链相关企业的盈利能力造成不利影响。
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