人民币升值或驱动A股上行

近期人民币加速升值，11 月 26 日，美元兑离岸人民币汇率升破 7.08，创去年 10 月 14 日以来新高，较 4 月低点累计升值近 5%。弱美元、国内基本面等因素驱动其走强。展望 2026 年，人民币升值仍有坚实支撑。回顾 2015 年“汇改”后，人民币汇率与 A 股走势正相关。2017 - 2018Q1、2020Q2 - 2021 两轮升值周期中，A股同步走牛，外资成重要增量资金。当前，伴随中国新旧动能转换，外资对中国资产配置偏好生变，25Q3 北向资金配置居前及环比提升较大的行业集中在电力设备、电子等。