煤炭行业周报：旺季需求韧性仍存 煤价有望企稳回升

　　本期投资提示：
　　动力煤方面，截至11 月28 日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500 动力煤现货价收报619、713、816 元/吨，均环比下跌-26、-23、-18 元/吨。供给端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量205.11 万吨，环比上周减少0.71 万吨，但同比上升11.74%。中央安监、环保巡查进行，主产区整体生产偏紧，但近期唐呼线部分支线路段扩能改造完成、助力内蒙煤炭外运，港口调入量同比明显增长。需求端，随冷空气来袭、电厂采购需求较好，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调出量198.54 万吨，环比上周上升20.06 万吨，涨幅11.24%，同比上升18.02%；本周五港口库存为2667.1 万吨，环比上周增加68.80 万吨，环比增长2.65%，但同比下降11.98%。展望后市，预计安监环保力度加强，产量整体受限；冬季取暖需求发酵，预计动力煤价格修整后仍将上涨。炼焦煤方面，据钢之家，截至11 月28 日，山西安泽低硫主焦出厂价1580 元/吨，环比下降90 元/吨。供给端，山西等主产地受安监环保检查影响，整体供应偏紧。需求端，据我的钢铁网，截至11 月28 日，247 家主要钢企日均铁水产量 234.62 万吨，环比上周下降1.59 万吨/日。据我的钢铁网，523 家样本矿山本周精煤库存224 万吨，环比上周增长38 万吨、增幅20.4%，但同比降30.85%。我们看好旺季需求回升带动动力煤价格持续反弹，建议关注动力煤弹性标的晋控煤业、华阳股份、特变电工、山煤国际；推荐低估值弹性标的山西焦煤、淮北矿业、潞安环能、兖矿能源；及稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源。
　　重要信息回顾：
　　疆煤：11 月26 日，首列“疆煤入鲁”专列自新疆哈密陆港出发，顺利抵达山东沿海港口，专列将强化东西部煤炭产销衔接，保障冬季能源供应安全。据新疆煤炭交易中心，11 月28 日，吉木萨尔县4900 大卡沫煤坑口价130 元/吨，环比持平；巴里坤县5200 大卡沫煤坑口价215 元/吨，环比持平。
　　本周日耗下降、电厂库存上升：据同花顺金融数据，截至11 月27 日，六大发电集团库存量1430.1 万吨，环比上涨16.8 万吨，涨幅1.19%；本周平均日耗79 万吨/天，环比下降1.4 万吨/天，跌幅1.74%；可用天数18 天，环比上周增加0.5 天。
　　供需博弈，国际油价上涨。据伦敦国际石油交易所，截至11 月28 日，布伦特原油期货结算价63.2 美元/桶，环比上周增长0.64 美元/桶，涨幅1.02%。
　　非电库存：华东港口库存、广州港库存增加。截至11 月21 日，据中国煤炭市场网，华东港口库存613 万吨，环比上周增加45 万吨，增幅7.9%。据广州华南煤炭交易中心，截至11 月28 日，广州港库存259.5 万吨，环比增加14 万吨，同比减少30 万吨。
　　国内沿海运费下跌、国际运费上涨：据秦皇岛煤炭网，截至11 月28 日，本周国内主要航线平均海运费报收42.62 元/吨，环比上周下跌4.65 元/吨，跌幅9.84%。据中国煤炭市场网，至11 月27 日，印尼南加至宁波煤炭运价为10.36 美元/吨，环比上涨0.14 美元/吨，涨幅1.4%。
　　风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com