华住集团：获“优于大市”评级，2025年酒店数将达12814家

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【海通国际首评华住集团，予“优于大市”评级】 12月2日，海通国际发布研报，首次覆盖华住集团，给出“优于大市”评级，H股目标价41港元。华住是中国连锁酒店市场领导者，受益于行业连锁化率提升，间夜量排名居第一梯队。 公司采用多品牌矩阵加会员体系商业模式，凭借高效团队执行力，持续提升市占率。其高端酒店比例提升，助力整体Revpar提升。同时，向特许经营模式转型，关闭低质门店，未来利润率有望提高。 该行预测，集团四季度将净增234家酒店，2025年总酒店数达12,814家。中长期看，坚定推进2030年2万家店目标，期望市占率达15%。 此外，该行预计集团今明两年经调整EBITDA分别为79.4亿、91.3亿元，经调整EBITDA利润率预计分别按年提升5、3个百分点。

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