天域半导体首日破发跌逾三成 每手亏损达1000港元

被誉为“碳化硅外延片龙头”的天域半导体今日登陆港交所，首日表现大幅低于市场预期。该股开盘报38港元，较发行价58港元大幅低开34.48%。不计手续费，每手50股账面亏损达1000港元，总市值缩水至约148亿港元。

在上市前一天的富途暗盘中，该股已收跌14.59%至49.54港元。尽管其香港公开发售部分获得了60.63倍的超额认购，但明显低于近期动辄数千倍认购的其他热门新股。

天域半导体是中国领先的碳化硅外延片制造商，其产品主要应用于新能源汽车、电力供应等领域。根据行业资料，公司是中国第三大碳化硅外延片制造商，并已布局8英寸先进产能。公司股东背景引人注目，包括华为旗下哈勃科技、比亚迪等产业资本。

然而，其财务表现波动剧烈。2024年，公司收入同比大幅下滑，并录得毛损3.74亿元及净亏损5亿元。尽管2025年前五个月净利润短暂回正，但主要得益于存货拨备的会计调整，而非主营收入的根本性改善。此外，公司收入高度依赖前五大客户，其占比常年超过60%。

市场分析认为，天域半导体首日破发是多重因素叠加的结果。首先，公司自身业绩的巨大波动和尚未稳定的盈利能力，与发行时较高的估值形成反差。其次，当前碳化硅行业面临阶段性产能过剩与价格竞争，影响了市场对产业链公司的短期预期。

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