2026年A/H股等大类资产配置观点

国泰海通策略团队方奕、王子翌维持此前战术性大类资产配置观点。建议战术性超配A/H股与工业商品，标配国债，低配美元。多重因素支持中国权益表现，政策有望更积极，人民币稳定升值或为宽松货币创造条件，中国权益风险回报较高；融资需求与信贷供给不平衡，维持国债标配，流动性改善利于稳定债市；工业商品需求预期上修，铜等或供需失衡推高价格，风险回报高；美国货币政策修正使美元承压，配置价值下降。美国12月通胀预期弱于预期，劳动力市场小幅降温，美联储12月政策利率决议或冲击大类资产定价。上周，战术性资产配置组合收益率为0.04%，截至12月7日累计超额收益率3.46%。同时提示了分析维度局限等风险。