电力设备与新能源行业：统一电力市场建设下主网投资望提升

　　浙江环网获核准，看好十五五期间主网投资提升
　　根据浙江日报，浙江特高压交流环网工程正式获国家发展和改革委核准批复，预计在2029 建成投运，总投资约293 亿元，是迄今为止国内投资最高、单体工程量最大的特高压交流工程。我们看好全国统一电力市场建设加速推进下，十五五期间电网投资保持稳步增长态势，跨省输电通道建设与西部薄弱电网补强需求明确，特高压建设需求处于高位，主网投资有望进一步提速。
　　相关标的包括平高电气、思源电气、四方股份、中国西电、许继电气、国电南瑞。
　　特高压年内已核准2 直3 交，Q4 推进节奏提速
　　截至目前，25 年已核准2 条特高压直流（藏东南-粤港澳、蒙西-京津冀）、3 条特高压交流（烟威、攀西、浙江环网），我们预计年内仍有特高压线路有望加速核准（待核准直流：陕西-河南、巴丹吉林-四川、南疆-川渝；交流：
　　达拉特-蒙西）。 特高压25 年1-4 批设备招标金额达203.2 亿元（24 年全年招标金额261.6 亿元），考虑到年内仍有招标计划；同时输变电设备招标需求强劲，主网设备公司全年订单有支撑。
　　特高压十五五期间订单盘有望保持充足
　　展望十五五，我们预计特高压年均开工量或在“4 直2 交”高位，订单盘充足。展望十五五，当前披露的在储备项目较多，包括直流：青海-广西、库布齐-上海、腾格里-江西、乌兰布和-京津冀鲁、内蒙古-江苏、青海海南外送、松辽-华北、内蒙古-华东；交流：大同-巴彦淖尔、大同-包头、长治-南阳第二回、赣江-赣南等诸多特高压项目。我们预计年均开工量或在“4 直2交”，订单盘充足；同时，网外的大型火电厂、核电厂开始逐步直接接入特高压网架，网外设备需求提升。
　　非特高压主网方面，跨省输电通道建设与西部薄弱电网补强需求明确
　　非特高压主网投资有望进一步提速，全国统一电力市场建设下，跨省输电通道建设与西部薄弱电网补强需求明确。一方面，需要加强区域间的电网互联互济能力，高电压主网网架互通是全国统一电力大市场搭建的底层支撑；另一方面，西部区域逐渐成为我国能源的“富矿区”，外送需求迫在眉睫，当前西部主网架不能满足电力外送要求，需要建设更强大的主网网架。从近年来的招标数据来看，750、500kV 设备招标需求快速提升，其中750kV 变压器招标容量占比从2020 年的3.9%提升至2025 年的21.4%，容量提升11.2倍；750kV 组合电气招标间隔数占比从2020 年的0.1%提升至2025 年的0.8%，数量提升12.6 倍。25 年1-5 批国网输变电招标金额同比增速达到19.1%，我们预计2026 年有望进一步加速。
　　十五五电网投资有望超四万亿，主网仍是重点建设方向
　　全国统一电力市场建设加速推进，我们预计“十五五”期间电网投资有望达到4 万亿元以上，相比于“十四五”期间电网投资2.8 万亿元显著提升。其中，主网建设助力全国电网网架实现互联互通，是全国统一电力大市场搭建的重要支撑，我们认为仍将是重点建设方向。
　　风险提示：政策落地不及预期，电网投资不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com