蜜雪集团：获“优于大市”评级，2025 - 2027业绩可期

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【12月12日海通国际首次覆盖蜜雪集团，给予“优于大市”评级】 海通国际研报显示，首次覆盖蜜雪集团，给予“优于大市”评级。考虑其在全球现制饮品行业领先地位，给予2026年25倍市盈率估值，对应目标价482港元。 该行指出，2025年外卖平台补贴使蜜雪同店有一定增量，因产品价格带低，公司未过多主动参与补贴。补贴退坡后，2026年其同店增长压力在行业内相对小，且早餐产品试点有望提升单店店销。 此外，近期社保和税费政策预计推动行业规范可持续发展，龙头品牌或获更高市场份额。该行预计，蜜雪集团2025 - 2027年收入分别为330亿、384亿、422亿元，净利润分别为58亿、67.4亿、75亿元。

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