同比增长逾40%，券商年内发债规模创新高；八成上市券商年内至少分红两次，近90亿元红利在路上 | 券商基金早参

｜2025年12月15日 星期一｜

NO.1 同比增长逾40%，券商年内发债规模创新高

今年以来，券商发债规模大增。Wind数据显示，按境内债发行规模来看（下同），截至12月11日，75家券商2025年以来已累计发行债券954只，合计发行规模约1.77万亿元，创下历史年度发行规模纪录。2024年同期，这一数据分别为658只、1.25万亿元。以此计算，今年券商发债数量、规模较去年同期分别增长45%、42%。其中，4家头部券商年内发债规模超千亿元，在行业发债总量中占据较大比重。在专家看来，市场环境、融资成本和政策引导共同驱动了券商发债规模创出新高。

点评：券商年内发债规模创新高，同比增长逾40%，显示行业资本补充需求旺盛，此举将提升券商板块资本实力。头部券商发债规模占比突出，或强化其市场竞争力，对中小券商形成挤压效应。整体来看，券商大规模融资或为后续业务扩张蓄力，但需关注流动性压力及监管政策变化对金融板块的潜在影响。

NO.2 八成上市券商年内至少分红两次，近90亿元红利在路上

近日，长城证券、兴业证券、首创证券等多家上市券商陆续发布分红实施公告，派息日集中于12月18日至19日之间。更多的上市券商利润分配方案仍在推进中，据不完全统计，后续仍有近90亿元上市券商分红待落地。今年以来超过八成的上市券商分红次数达两次或两次以上，其中，部分中小上市券商在分红总额上表现突出。对此，业内人士表示，随着政策引导与券商业绩提升，未来上市券商有望持续优化分红方案，为股东提供稳定、可预期的回报。

点评：上市券商密集分红彰显行业盈利能力与股东回报意识增强，超八成上市券商年内多次分红，近90亿元红利待发放，将提振市场信心。此举或强化券商板块估值吸引力，尤其业绩稳健的中小券商更受关注。政策引导下，券商分红常态化趋势明确，有助于优化资本市场生态，增强投资者长期持股意愿，对稳定市场预期具有积极意义。

NO.3 公募基金销售将迎新规，考核体系面临深度重构

为进一步规范基金销售行为，近日有关部门根据法律法规，下发了《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》（以下简称《意见稿》）。针对此前销售端存在的盲目“重规模”以及直播业务不规范等现象，《意见稿》指出，基金销售业务绩效考核指标中，应当加大权益类基金保有规模、投资者盈亏情况的考核权重，《意见稿》还对基金销售时的话术以及直播时的风控管理作了详细要求。多名公募从业人员认为，本次《意见稿》为此前基金销售规范划定多道红线，尤其是“不能再把销售收入和规模当核心指标”等条款的出炉，对代销机构来说，意味着要彻底重建考核体系，过去的业务模式和激励机制都需全面调整。

点评：公募基金销售新规征求意见，考核体系将深度重构，行业生态面临重塑。新规强调权益类基金保有规模和投资者盈亏考核权重，直击此前“重规模”痛点，代销机构需全面调整业务模式。此举将推动基金销售从规模导向转向投资者利益优先，利好长期健康发展的头部机构，对依赖短期激励的中小机构形成压力。行业整体向规范化、专业化迈进，投资者体验有望改善，资本市场生态将更趋成熟。

NO.4 首只突破300亿元！A500ETF加速迈入主流宽基序列

12月11日，华泰柏瑞中证A500ETF管理规模达到307.04亿元，成为全市场首只突破300亿元的中证A500ETF产品。在成立时间尚短的背景下，单只产品率先放量，引发市场对中证A500ETF整体发展节奏的关注。随着首批产品上市交易，中证A500ETF规模扩容明显提速。截至12月11日，中证A500挂钩ETF合计规模已超2000亿元，多只产品同步站上200亿元关口。伴随指数体系逐步成熟、产品矩阵不断丰富，以及指数“含新量”与行业均衡特征的显现，中证A500ETF正从新发产品向主流宽基ETF过渡，其在中长期资产配置中的角色亦日益凸显。

点评：首只中证A500ETF规模快速突破300亿元，彰显市场对这一新兴宽基指数的认可。其行业均衡与高“含新量”特征，吸引中长期资金持续流入，相关基金公司管理费收入有望提升。该指数的崛起或重塑宽基ETF竞争格局，传统沪深300等指数面临资金分流压力。整体而言，中证A500ETF的壮大为A股注入增量活力，其主流化进程将强化市场定价效率，引导资金向优质新兴产业倾斜，对优化市场结构具有积极意义。

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