天风证券：预计2026年LPR降10 - 20bp、春节前降准25 - 50bp

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【天风证券对2026年降准降息作出判断】 12月17日，天风证券从银行视角出发，对2026年降准降息情况给出判断。预计2026年LPR下调10 - 20bp，上半年有望落地，二季度概率更大。原因一是2026年银行息差压力较2025年缓解，可为LPR下调提供空间；二是优质企业新发放贷款利率脱离LPR基准锚；三是2025年LPR可能未执行成本加成法原则。 预计2026年存款降息有望执行非对称原则，二季度落地概率大。复盘显示，存款降成本举措多在二季度，尤其是4 - 5月。存款挂牌利率或非对称下调，重点压降长端。且基于广谱利率下行周期及存款降息预期，银行负债端主动降久期诉求强烈。 预计2026年春节前有必要降准，幅度25 - 50bp。在结构性流动性短缺框架下，央行需定期全面降准补水流动性。2026年一季度银行资负有缺口压力，节前降准是可选项。

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