震坤行：Q3亏损收窄，Q4有望盈利及GMV增4%

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【12月17日华兴资本研报：震坤行Q3业绩改善，有望Q4单季盈利】 12月17日，华兴资本研报指出，震坤行第三季度业绩虽商品交易总额同比小降，但降幅收窄，净亏损大减，经营状况持续改善。管理层预计四季度恢复同比增长且单季盈利。分析师维持“买入”评级，目标价小幅下调至4.00美元。 收入端，公司第三季度总GMV 26.2亿元，同比降2.3%，降幅较前几季明显收窄。季度客户总数破7万创新高；日均订单额从7月3700万元增至11月5200万元，增长显著。 利润端，第三季度非GAAP运营亏损/净亏损分别为2200万元/1400万元，利润率环比和同比均改善。公司9月已单月盈亏平衡，有望四季度单季盈利，海外业务预计2026年盈亏平衡。 供应链上，季度新增230万个SKU，总数超1900万；新增1200多家供应商。自有品牌业务增长强劲，GMV同比增16.7%，占总GMV的8.2%，长期目标贡献30%。 公司还推出“专家玲珑”大模型，AI应用已见实效，客服人均处理订单量同比增42%，采购效率提升52%，AI产品推荐带来超1亿元增量销售收入。 分析师预测，公司第四季度GMV/收入将同比增长4%/5%，并实现800万元调整后净利润。

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