玖龙纸业早盘涨超4% 机构看好四季度吨利润改善表现

玖龙纸业（02689）早盘股价上涨4.20%，现报5.96港元，成交额4600.64万港元。

中金研究报告指出，12月龙头纸厂延续前两月密集提价的趋势、积极发布涨价函，但实际涨价落地有所放缓；而近期龙头纸厂亦集中宣布12月及明年1-2月检修计划，估算减产超30万吨，或有效调控供给，支撑春节前价格和库存水平。从企业吨利润角度看，该行看好4Q25吨利润改善，各企业差异主要看产品结构。

中金表示，箱板瓦楞纸对消费敏感度最高，本轮供给扩张已进入收尾阶段。据统计，2023-2025年已投产能合计超1500万吨，其中四家龙头占比约40%。未来原有龙头扩张相对克制，玖龙2024年起暂停扩产，山鹰安徽新增产能短期难投产，理文暂无扩张计划，2026年仅太阳有70万吨产能计划年末释放。行业扩张进入尾声，2026年有望迎来产能利用率、价格中枢同比修复的行情。

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