高端制造行业ETF双周报：短板现象仍未根本改观 关注机床产业链国产替代

　　行业观点：关注机床产业链国产替代。数控机床作为高端制造的基础设备,具有高度敏感性, 其出口受到发达国家的严格管制。高档数控机床的技术瓶颈已经成为制约中国制造提质增效的“卡脖子”问题。“十五五”规划建议提出，采取超常规措施，全链条推动工业母机等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。近年来在政策支持力度的不断加大下，我国机床行业已经涌现出一批具备五轴联动机床量产能力的企业。人形机器人使用的行星滚柱丝杠的制造，对应的核心设备为螺纹磨床，高精度磨床设备成为核心壁垒。近年来，我国在机床整机上对于进口的依赖逐步降低，但受到技术限制，很多国内高档数控机床的数控系统、主轴、丝杠、轴承等关键零部件主要从国外进口，除此之外核心技术还包括加工、工艺技术，机床产业的国产替代仍大有可为。目前，市场中涉及机床且有挂钩ETF 产品的指数只有一只：中证机床指数(931866.CSI)，挂钩中证机床指数的ETF 产品有两只， 分别是国泰中证机床ETF（159667.SZ，简称:工业母机ETF）和华夏中证机床ETF（159663.SZ，简称:机床ETF）。
　　行情回顾：（一）行业ETF 行情回顾：截至2025 年12 月15 日的两周期间，以上证指数、沪深300 为代表的宽基指数窄幅波动。近期，国内商业航天相关利好政策和发射计划接连发布，海外Space X 最新估值升至8000 亿美元，A 股航天装备、军工电子、航空装备板块及个股大幅上涨，推动军工类指数猛烈反弹。两周期间，军工龙头、中证国防、中证军工、高装细分50、国证航天两周分别上涨4.68%、5.91%、6.22%、6.55%、7.95%；（二）行业整体表现：上证指数下跌0.53%，沪深300 指数上涨0.56%，申万机械设备一级行业指数上涨2.76%，位居5/31 位；申万国防军工一级行业指数大涨6.57%，位居2/31 位。两个行业各个子行业走势差异较大。剔除负值后，机械设备行业市盈率（整体法,TTM）31.75 倍，国防军工行业市盈率（整体法,TTM）71.09 倍；（三）重点主题板块人形机器人市场表现：万得人形机器人指数下跌0.85%，年初以来累计上涨47.43%，52 周以来累计上涨30.99%。
　　公司动态：光启技术：株洲905 基地将如期在明年1 月中旬前投入使用；博盈特焊：HRSG 设备主要匹配重型燃气轮机，越南基地一期已投产；广联航空：通过战略投资进军商业航天领域，产品将覆盖长征、朱雀、天龙等国内主流火箭型号；邦彦技术：面向民用市场产品陆续向市场推广销售；震裕科技：锂电池结构件业务高增长，机器人产品加速迭代。
　　产业要闻:（1）我国工程机械国际市场份额快速增加；（2）“十四五”期间我国机械工业增加值年均增速超7.1%；（3）远景、运达、明阳等　　预中标！国家能源集团1.73GW 风机集采中标候选公示。
　　ETF 投资建议:建议关注富国中证军工龙头ETF （512710.SH）、国泰中证军工ETF（512660.SH)、华夏国证航天航空行业ETF（159227.SZ）、机器人ETF 易方达（ 159530.SZ ） 、景顺长城国证机器人产业ETF（159559.SZ）和国泰中证机床ETF（159667.SZ）。
　　风险提示：（1）宏观经济下行，机床下游需求不足；（2）关键零部件国产化进程不及预期；（3）ETF 市场波动风险。
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