航天军工行业：卫星太阳翼或将实现配套价值量提升

　　航天产业加速发展，太阳翼需求持续增长
　　2020 年以来全球航天持续呈现高度活跃发展态势，各国均将航天视作国家整体实力的重要组成部分，航天战略性作用日益突出。近年来我国航天产业快速发展，卫星互联网、可回收火箭等领域均取得了重大进展，每年火箭发射数量和卫星入轨数量持续增长。电源分系统是航天器的“心脏”，可为航天器中的用电设备提供电能，是保障其在轨运行、载荷工作、姿态控制等核心功能的关键子系统。在卫星数量入轨数量持续增长的背景下，作为空间能源系统核心的太阳翼需求持续提升，或将带来较好的投资机遇。
　　太阳翼在卫星电源系统价值占比为60%-80%
　　根据《电科蓝天：8-1 发行人及中介机构回复意见》（2025.9.28）：根据国网和千帆星座卫星数量规划及建设进度，假设两大星座单星平均造价均为1500 万元，据我们测算到2030 和2035 年两大巨型星座建设累计的卫星需求将合计牵引约2445 亿元和4,199 亿元的卫星制造市场空间。批产卫星的平台成本占比约为30%，电源系统占卫星平台成本的比例约为30%，即到2030 年和2035 年仅千帆和国网两大巨型星座建设的卫星累计需求将合计牵引约220 亿元和378 亿元的卫星电源系统市场空间。在卫星电源系统中，太阳翼通常价值占比为60%-80%，价值量高于其他环节，是卫星电源系统最核心的组成部分。
　　卫星性能升级要求太阳翼规格提升，或将带动单星价值量提升从遥感卫星到通信卫星，从卫星互联网到手机直连，从传统卫星再到算力卫星，航天器的功率需求在稳步提高，对能源系统的要求水涨船高。以星链不同代际卫星为例，根据《“星链”上新，巨型星座持续升级》（中国航天报，于远航，2025.2），星链V2mini 卫星的太阳能电池板面积从V1.5 卫星的22.68 平方米增大到104.96 平方米，峰值功率达5 千瓦；根据SpaceX 公司2022 年公布的信息，V2 版星链卫星重约1.2 吨，主体平板尺寸为6.4 米×2.7 米，太阳能电池板面积达到258.56 平方米，星链V3.0 卫星的太阳翼面积也显著高于V2.0。
　　太阳翼需求和单机价值量有望提升，建议重视太阳翼产业链投资机遇随着我国卫星入轨数量持续增长以及卫星性能的持续提升，卫星太阳翼或迎来量价齐升机遇。砷化镓太阳电池为主流，钙钛矿等技术路线在探索阶段。
　　相关标的：锗片环节包括云南锗业、中锗科技等；砷化镓外延片环节主要包含蓝天太阳（电科蓝天子公司）、乾照光电、南昌凯讯光电、三安光电、中山德华芯片技术有限公司等；空间单体电池环节包括天津恒电（中国卫星子公司）、江苏宜兴德融科技有限公司、苏州馥昶空间技术有限公司、航天科技集团八院811 所、中山德华芯片技术有限公司等；太阳翼结构与驱动机构环节主要有沈阳中科新宇空间智能装备有限公司、中科院沈阳自动化研究所等；太阳翼整体制造主要包含电科蓝天、航天科技集团八院811 所、苏州馥昶空间技术有限公司、深圳市魔方卫星科技有限公司、中山德华芯片技术有限公司、上海伏曦炘空（上海港湾子公司）等。
　　风险提示：商业航天领域对太阳翼成本要求较高，短期可能压低产业链盈利能力；太阳翼新技术路线发展或将降低对产业链部分环节的需求；新进入者较多，行业竞争加剧。本研报涉及的未上市或未覆盖个股内容，均系对其客观信息的整理，并不代表团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com