松霖科技：越南基地产能释放，获“买入”评级

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【12月25日国盛首次覆盖松霖科技，给予“买入”评级】 松霖科技传统主营智能厨卫产品，客户多为高端厨卫、家居等领域品牌商。其越南基地一期2025年6月投产，提升海外订单交付能力；二期加紧建设，计划2026年上半年运营，全面达产后总产值超2亿美元。随着产能逐步达产，业绩持续改善趋势有望延续。 公司IDM模式构建护城河，盈利能力强。近三年在厨卫业务基础上拓展美容健康领域，第二增长曲线成长顺利。未来将凭“垂直场景深度+工程化能力”推动护理、后勤机器人入市，已见初步成效，业绩有望持续增长。

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